Dependenta valorii indicatorului dv01 in raport cu tipul de flux financiar

DEPENDENTA VALORII INDICATORULUI DV01 IN RAPORT CU TIPUL DE FLUX FINANCIAR

Schimbarile ratei dobanzii vor avea diferite efecte asupra fluxului financiar , in functie de tipul acestuia .

De exemplu , consideram fluxuri financiare pe 5 ani , cu procent de dobanda de 9 % si valoare prezenta de 100 Ron ,anume : unul de tip bond , unul de tip zero-cupon si unul de tip anuitate.

Schimbarea ratei dobanzii cu un punct de baza are cel mai mare efect asupra fluxului de tip zero-cupon,si cel mai mic efect asupra fluxului de tip anuitate ( fluxul de tip bond ocupa o pozitie intermediara ).

Aplicatia 1 : comparati urmatoarele fluxuri financiare :

- un flux de tip bond , pe 3 ani , prin care se platesc 800 Ron la finele anului 1 si 2 , si

10800 Ron la finele anului 3 ; valoarea prezenta a fluxului este de 10000 Ron iar rata

dobanzii de 8 % ;

- un flux de anuitati , pe 3 ani platind 3880, 34 Ron la finele fiecarui an ;

valoarea prezenta a fluxului este de 10000 Ron iar rata

dobanzii de 8 % ;

- a: fluxul de bonduri are valoarea indicatorului DV01 mai mare decat a fluxului

de anuitati ;

- b: fluxul de anuitati are valoarea indicatorului DV01 mai mare decat a fluxului

de bonduri ;

- c: cele doua fluxuri au aceeasi valoare a indicatorului DV01 ;

- d: nu avem suficiente informatii pentru a putea decide care flux are DV01 mai mare.

Raspuns : ( a ).

== // ==

Rezolvare : - valoarea prezenta a fluxului de tip bond este :

deci avem :

- valoarea prezenta a fluxului de tip anuitate este :

deci avem :

asadar ,

== // ==

Aplicatia 2 : comparati urmatoarele fluxuri din punct de vedere al DV01 :

- un flux de bonduri pe 5 ani , platind 600 Ron la finele anilor 1 - 4

si 10600 Ron la finele anului 5 ; valoarea prezenta este de 10000 Ron si rata

dobanzii de 6 % :

- un flux de tip zero-cupon pe 5 ani , platind 13382,26 Ron la finele anului 5 ;

valoarea prezenta este de 10000 Ron si rata dobanzii de 6 % :

Atunci :

- a: fluxul de bonduri are valoarea indicatorului DV01 mai mare decat a fluxului

de anuitati ;

- b: fluxul zero-cupon are valoarea indicatorului DV01 mai mare decat a fluxului

de bonduri ;

- c: cele doua fluxuri au aceeasi valoare a indicatorului DV01 ;

- d: nu avem suficiente informatii pentru a putea decide care flux are DV01 mai mare.

Raspuns : ( b )

Rezolvare

- valoarea prezenta a fluxului de bonduri este :

deci avem :

- valoarea prezenta a fluxului zero - cupon este

deci avem :

In final :

== // ==