Efectele micro-
si macroeconomice ale internationalizarii euro
La nivel microeconomic, utilizarea externa a euro
reduce expunerea la riscurile de schimb, dar o parte din economiile de
acoperire a schimbului pe care le obtin exportatorii trebuie sa fie
retrocedate clientilor din zona "Dolarului", care trebuie sa suporte costurile.
Fata de tarile terte care nu apartin nici Uniunii
Europene, nici zonei "Dolar", se poate totusi aprecia un castig net.
Aceasta situatie este in principal legata de tarile
care isi ancoreaza monedele lor la euro iar eliminarea aproape
totala a riscului de schimb favorizeaza integrarea economica
intre Uniunea Europeana si aceste tari. Acest castig
se realizeaza, totusi, numai asupra unei parti a schimburilor.
In ceea ce priveste situatia macroeconomica,
studiile realizate indica faptul ca pentru S.U.A. beneficiile asupra
dreptului de seignoriaj international, impozit pe care il platesc
implicit nonrezidentii cand detin active monetare americane
neremunerate nu depasesc 0,1% din PIB.
Impartirea acestor zone intre euro si dolar
nu lasa Europei decat un castig foarte redus, iar acest castig
se plateste in afara unei
pierderi partiale rezultata din stapanirea masei monetare in
euro. O prima negativa de preferinta structurala
pentru euro, pentru acelasi nivel de risc, reduce ratele dobanzilor
europene si favorizeaza cresterea. Invers, prima de risc
ceruta asupra dolarului creste, mai ales daca deficitul exterior
al S.U.A. persista.
Bancile centrale ale marilor monede vor adapta, deci,
comportamentul lor la un nivel mediu (aproximativ), iar Banca Centrala
Europeana nu va avea decat avantaje din ceea ce inseamna euro in
timp, o veritabila moneda internationala concurenta cu
dolarul american.
