at: Banci - Asigurari - RAPORT DE EVALUARE AL SOCIETATII SC STUDIO BLUE SA

Universitatea din Oradea

Facultatea de Stiinte Economice

Forma de invatamant: Zi

Masterat: Banci - Asigurari

RAPORT DE EVALUARE AL SOCIETATII

SC STUDIO BLUE SA

REZUMATUL FAPTELOR SI A CONCLUZIILOR

In prezenta lucrarea s-a realizat evaluareaSC STUDIO BLUE SA pentru estimarea valorii de piata a societatii. Raportul de evaluare a fost realizat in conformitate cu Standardele Internationale de Evaluare si prezinta baza pe care s-a stabilit opinia evaluatorului.

Scopul evaluarii este stabilirea valorii societatii SC STUDIO BLUE SA. La data evaluarii capitalul social subscris si varsat este de 90 000 lei.

Tinand cont de scopul prezentului raport, in estimarea valorii au fost utilizate

Abordarea bazata pe active si abordarea pe baza de venit. In abordarea bazata pe active s-au utilizat metoda activului net contabil si metoda activului net corectat. In abordarea pe baza de venit s-a utilizat metoda actualizarii fluxurilor financiare nete de lchiditatii disponibile pentru actionari.

Raportul de evaluare a fost structurat astfel:

1. Identificarea problemei

2. Diagnosticul pentru evaluarea intreprinderii

3. Evaluarea societatii

4. Reconcilierea valorilor si estimarea valorii finale

Valorile obtinute prin aplicarea metodelor prezentate mai sus sunt:

a) Metoda activului net contabil

VANc

b) Metoda activului net corectat

VANC=

c) Metoda fluxurilor financiare actualizate

VF=

OPINIA EVALUATORULUI

Valorile obtinute pe baza activului net corectat contin valoarea actualizata a elementelor patrimoniale ale SC STUDIO BLUE SA si prezinta o abordare statica a valorii intreprinderii fara a tine seama de posibilitatile de fructificare a capitalului investit. Valoarea tine cont de urmatoarele elemente:

-Potentialul     imobiliar al constructiilor prin prisma posibilitatilor de valorificare a acestora ca proprietati imobiliare distincte

- valorea de utilizare/piata a dotarilor (aparate si instalatii, mijloace de transport, mobilier si birotica)

- valoarea de utilizare a elementelor de activ circulant si a datoriilor

Valoarea prezinta practic rezultatul vanzarii patrimoniului si al plaÑii tuturor datoriilor, fara a tine seama de potentialele cheltuieli de realizare a vanzarii si costuri sociale implicate.

Valoarea obtinuta prin metoda fluxurilor financiare actualizate tine seama exclusiv de

profitabilitatea potentiala a afacerii SC STUDIO BLUE SA prin prisma actualului proprietar. Rezultatul metodei il reprezinta suma care ii revine proprietarului (proprietarilor) pentru vanzarea pachetului integral de parti sociale. In cadrul acestei metode se tine cont atat de fructificarea activelor (prin utilizarea acestora), cat si de pasivele achizitionate implicit prin cumpararea pachetului de parti sociale. Metoda fluxurilor financiare actualizate se bazeaza insa pe extrapolarea unor rezultate trecute a caror repetabilitate este sub semnul intrebarii avand in vedere piaÑa actuala, concurenta si oportunitatile mediului extern.

Metoda activului net contabil este o metoda statica, bazata pe inscrierile financiare si nu surprinde in suficienta masura aspectele relevante pentru valoarea societatii. Avand in vedere insa aspectele prezentate in raportul de evaluare si in sinteza acestuia se poate considera ca metodaactivului net corectat este cea mai relevanta metoda datorita faptului ca aceasta ia in considerare posibilitatile de fructificare a patrimoniului existent, cu atat mai mult cu cat pentru corectia aplicata imobilizarilor s-au luat in considerare acolo unde a fost cazul valori de piata.

Valoarea societatii:

V = lei,

respectiv 167.627 euro la cursul de schimb BNR de 3,8421 lei/euro, stabilit pentru data de 20.11.2008.

- Valoarea a fost estimata pe baza considerentelor prezentate in cadrul prezentului

raport de evaluare:

- Valoarea se refera la pachetul integral de parti sociale.

- Valoarea nu tine cont de responsabilitatile de mediu si de costurile implicate de

conformare la cerintele legale.

- Cursul de schimb valutar la data evaluarii este de 3.8421 lei/euro.

- Previziunile sunt bazate pe conditiile actuale ale pietei, pe factorii acticipati ai

ofertei si cererii pe termen scurt si o economie stabila in continuare. Aceste previziuni se pot schimba in functie de conditiile viitoare.

- Valoarea este o predictie.

- Valoarea este subiectiva.

- Evaluarea este o opinie asupra unei valori.

CAPITOLUL 1

IDENTIFICAREA PROBLEMEI

1.1. Identificarea intreprinderii evaluate

Obiectivul prezentei lucrari este evaluarea firmei SC STUDIO BLUE SA. Firma analizata are ca si obiect de activitate productia mobilierului pentru birou si magazine.

Prezentarea generala a societatii:

Societatea SC STUDIO BLUE SA si-a inceput activitatea in 2004, avand numarul de ordine la Registrul Comertului J05/378/2004 si codul de identificare fiscala 16403565. Aceasta societate functioneaza in baza legii nr. 31/1991 a societatilor comerciale.

Sediul social al firmei este in localitatea Oradea, str. Dimitrie Cantemir, nr. 26-28. Piata tinta a firmei o constituie intreg teritoriul Romaniei, intreprinderea producand mobilier comercial pentru toate tipurile de magazine, birouri si altele; pe langa acestea, intreprinderea mai are ca activitate si producerea de banere publicitare, inscriptii cu autocolante, casete luminoase si alte materiale publicitare.

Clientii societatii sunt atat persoane fizice cat si persoane juridice.

In prezent, societatea are 29 de angajati cu contract individual de munca si carnet de

munca.

Societatea este organizata sub forma unei societati pe actiuni avand un capital social de 90 000 RON divizat in 9000 de parti sociale cu o valoare nominala de 10 RON pe

parte sociala. Capitalul social este detinut de sapte asociati, dintre care unul are si calitatea de administrator al societatii.

In anul 2005 societatea a inregistrat o cifra de afaceri de 1.680.844 RON si un profit net de 186.113 RON, iar in anul 2006 cifra de afaceri a crescut la 3.414.499 RON iar profitul la 651.354 RON.

Bazele lucrarii de evaluare constau in:

Bilantul + anexe la 31.12.2005 si bilantul + anexe la 31.12.2006

Date si informatii economico-financiare, tehnice, strategice puse la dispozitie de catre asociati

Situatia personalului

Lucrari si acte normative de referinta.

Documentele si informatiile referitoare la S.C. STUDIO BLUE S.A. au fost puse la dispozitia evaluatorului de catre conducerea societatii. Evaluatorii nu isi asuma raspunderea pentru datele puse la dispozitie de catre societate si nici de rezultatele obtinute in cazul in care acestea sunt viciate de date incomplete sau gresite.

1.2. Scopul evaluarii si destinatarul raportului

Scopul evaluarii este estimarea valorii de piata a societatii, conform Hotararii AGA nr.10/20.05.2008, asa cum este definita in standardele internationale de evaluare, in vederea vanzarii acesteia.

Valoarea de piata este o reprezentare a valorii de schimb, adica suma de bani pe care o proprietate ar aduce-o daca ar fi oferita spre vanzare pe o piata libera, la data evaluarii, conform cerintelor care corespund definitiei valorii de piata. Valoarea de piata este suma estimata pentru care o proprietate va fi schimbata, la data evaluarii, intre un cumparator decis si un vanzator hotarat, intr-o tranzactie cu pretul determinat obiectiv, dupa o activitate de marketing corespunzatoare, in care partile implicate au actionat in cunostinta de cauza, prudent si fara constrangere.

Beneficiarul raportului de evaluare este S.C.STUDIO BLUE SA, reprezentata de cei sapte asociati ai firmei, in calitate de client si destinatar al raportului de evaluare. Astfel proprietarii sunt interesati de o valoare de piata cat mai mare.

Avand in vedere statutul Anevar si Codul Deontologic al profesiei de evaluator,

evaluatorul nu-si asuma raspunderea decat fata de clientul si destinatarul lucrarii.

1.3. Definirea valorii estimate

Evaluarea realizata reprezinta o estimare a valorii de piata asa cum este ea definita de standardul international IVS1:

Valoarea de piata se defineste ca suma estimata pentru care o proprietate va fi

schimbata, la data evaluarii, intre un cumparator decissi un vanzator hotarat, intr-o tranzactie cu pretul determinat obiectiv, dupa o activitate de marketing corespunzatoare, in care partile implicate au actionat in cunostinta de cauza, prudent si fara constrangere.

Metodologia de evaluare aplicata include abordarea bazata pe active (metoda activului net contabil si metoda activului net corectat) si abordarea bazata pe venit (metoda actualizarii fluxurilor de lichiditati).

Abodarea bazata pe active - estimarea valorii unei intreprinderi si/sau unei participatii la capital utilizand metode bazate pe valoarea de piata a activelor individuale ale intreprinderii minus datoriile.

Abordarea bazata pe venit ia in considerare informatiile referitoare la veniturile si

cheltuielile aferente proprietatii evaluate si estimeaza valoarea printr-un proces de capitalizare.

Capitalizarea leaga venitul (de obicei, venitul net) de un anumit tip de valoare prin convertirea lui intr-o estimare de valoare. Acest proces poate lua in considerare relationarile directe (cunoscute ca rate de capitalizare), ratele de actualizare (care reflecta rentabilitatea investitiei), sau ambele.

In general, principiul substitutiei arata ca fluxul de venit care produce cel mai mare profit, corespunzator unui anumit nivel de risc, conduce la cea mai probabila marime a valorii.

1.4. Data evaluarii si data raportului de evaluare

La baza efectuarii evaluarii au stat informatile privind nivelul preturilor corespunzatoare lunii iulie 2008, data la care se considera valabile ipotezele luate in calcul de

catre evaluator.

Evaluarea a fost realizata in luna decembrie 2008.

1.5. Ipoteze si conditii limitative

Principalele ipoteze si conditii limitative de care s-a tinut cont in realizarea acestui

raport de evaluare sunt urmatoarele:

Ipoteze:

- aspectele juridice se bazeaza exclusiv pe informatiile si documentele furnizate de

reprezentantii SC STUDIO BLUE SA prin personalul specializat si au fost prezentate fara a intreprinde verificari suplimentare;

- informatiile furnizate de terte parti sunt considerate de incredere, dar nu li se acorda

garantii pentru acuratete;

- situatia actuala a intreprinderii si scopul evaluarii au stat la baza selectarii metodelor de

evaluare utilizate;

- din informatiile detinute de evaluator si din discutiile purtate cu conducerea SC STUDIO BLUE SA nu exista nici un indiciu privind existenta unor contaminari naturale sau chimice la data evaluarii care afecteaza valoarea proprietatilor analizate sau proprietatilor vecine;

- valoarea de piata estimata este valabila la data evaluarii. Intrucat piata, conditiile de piata

se pot schimba, valoarea estimata poate fi incorecta sau necorespunzatoare la un alt

moment;

- s-a presupus ca legislatia in vigoare se mentine si nu s-au luat in calcul eventualele

modificari care ar putea aparea in perioada urmatoare;

- evaluatorul a utilizat in estimarea valorii numai informatiile pe care le-a avut la dispozitie

existand posibilitatea existentei si a altor informatii de care evaluatorul nu a avut

cunostinta.

Conditii limitative:

- nu am facut verificari suplimentare privind certificatele constatatoare;

- nu am verificat toate amplasamentele firmei;

- nu am verificat veridicitatea indicatorilor;

- orice valori estimate se aplica intregii proprietati;

- raportul de evaluare este valabil in conditiile economice, fiscale, juridice si politice la data

intocmirii sale.

CAPITOLUL 2

DIAGNOSTICUL PENTRU EVALUAREA INTREPRINDERII

2.1. Diagnosticul juridic

Diagnosticul juridic are ca scop verificarea aspectelor legale privind activitatea

intreprinderii, in general, si a capitalului sau activului ce urmeaza a fi evaluat, in special, urmarind relatiile intreprinderii cu proprietarii, salariatii si tertii sub aspectul conformitatii cu actele legislative.

Pentru realizarea acestuia s-au analizat urmatoarele elemente specifice:

# legea societatilor comerciale prin:

- actele de constituire, respective contract de societate si statut

- functionarea societatii prin verificarea autorizatiilor de functionare

Firma STUDIO BLUE SA are sediul in Oradea, str. Dimitrie Cantemir, nr.26-28, fiind inregistrata la Registrul Comertului cu numarul J05/378/2004 si avand codul fiscal 16403565. Firma s-a infiintat in anul 2004, pe baza Legii nr.31/1990 privind societatile comerciale, fiind o firma de productie.

Capitalul societatii este de 90 000 RON . Societatea are sapte asociati, care detin urmatoarea pondere in capitalul societatii: Panea Flori 51%, Paun Relu 25%, Chindlea Horea 5%, Ivan Gratian 5%, Mladin Nicolae 5%, Gal Gratian 5%, Sari Magdalena 4%; dintre acestia d-nul Paun Relu are si functia de administrator al societatii.

# dreptul comercial respectiv drepturile si obligatiile izvorate din raporturile cu

partenerii comerciali prin verificarea:

- contractelor incheiate cu partenerii de afaceri

Firma are contracte ferme cu furnizorii, precum si cu cei mai importanti clienti. Din

analiza datelor se observa ca firma are o piata de desfacere in tot teritoriul Romaniei.

Principalii furnizori sunt: SC Forest Trading SRL, SC Arabesque SRL, SC Mons Medius SA, SC Florencio SRL, Szilank Glasz KFC,etc. Majoritatea furnizorilor sunt agenti economici privati interni si externi.

Furnizorii sunt in numar destul de mare astfel incat renuntarea la unul dintre ei sa nu afecteze societatea.

# dreptul civil prin verificarea:

- actelor privind dreptul de proprietate asupra bunurilor intreprinderii

- situatia juridica a imobilizarilor necorporale de natura brevetelor, licentelor, marcilor

inregistrate

- situatia imobilizarilor financiare

- situatia asigurarilor societatii prin efectul legii (imobiliara si de raspundere civila) si

in temeiul unor contracte de asigurare, situatia achitarii primelor de asigurare etc.

# dreptul fiscal prin verificarea:

- inregistrarea intreprinderii la organele abilitate de administratie financiara si

respectarea reglementarilor fiscale

- situatia obligatiilor legale si a platilor restante, in raport cu termenele exigibile

- documentele ultimului control fiscal si rezultatele sale.

Firma STUDIO BLUE SA are sediul in Oradea, str. Dimitrie Cantemir, nr.26-28, fiind inregistrata la Registrul Conertului cu numarul J05/378/2004 si avand codul fiscal 16403565. Firma s-a infiintat in anul 2004, pe baza Legii nr.31/1990 privind societatile comerciale, fiind o firma de productie. Societatea este inregistrata la administratia financiara, depune in fiecare an bilantul contabil si anexele aferente acestuia, si respecta reglementarile fiscale.

Avand in vedere legislatia, firma se obliga la inregistrarea si plata tuturor decontarilor

legate de asigurarile sociale si protectie sociala - impozitul pe salarii, contributiile la fondul de sanatate, la fondul de somaj, la pensia suplimentara, la fondul de solidaritate sociala. Societatea nu inregistreaza obligatii fiscale restante.

# dreptul muncii prin verificarea:

- existenta contractelor colective si individuale de munca, a regulamentului de ordine

interioara

- actele privind protectia muncii

- evidentele privind personalul

- plata salariilor si contributiilor aferente

- existenta unor conflicte de munca si a unor revendicari ale salariatilor sau

sindicatelor

- datele ultimului control al organismelor de asigurare si protectie sociala

- implicatiile vanzarii asupra fortei de munca aferenta intreprinderii ce urmeaza a fi

vanduta.

Societatea a incheiat contracte colective de munca si contracte individuale de munca cu cei 29 de angajati permanenti.

Stilul de conducere adoptat este de comunicare intre toate nivelele, avand loc in fiecare luna o sedinta la care participa toti salariatii, unde se discuta toate problemele cautandu-se solutii viabile.

S-a observat o atitudine de multumire in randul personalului, in ceea ce priveste atat

salariul obtinut cat si conditiile de munca. Nu s-au inregistrat intarzieri privind plata salariilor si a contributiilor aferente personalului, precum si la plata tichetelor de masa.

# dreptul mediului analizandu-se:

- existenta autorizatiilor de mediu

- eventuale litigii pe probleme de mediu cu alte intreprinderi sau cu autoritatea statala

- existenta unor daune interese de plata sau a unor cheltuieli viitoare de depoluare.

Concluziile diagnosticului juridic:

Ca puncte forte ale diagnosticului juridic pot fi exemplificate urmatoarele:

- contract si statut corespunzator marimii intreprinderii

- relatii contractuale cu tertii corecte si de lunga durata

- seriozitate in respectarea angajamentelor asumate fata de clienti si furnizori

- absenta litigiilor contractuale si a litigiilor de munca

- absenta amenzilor si penalitatilor.

- inexistenta unor imprumuturi sau datorii fiscale restante

Puncte slabe

2.2. Diagnosticul resurselor umane si al managementul intreprinderii

2.2.1. Diagnosticul resurselor umane

Diagnosticul resurselor umane ale unei intreprinderi in vederea evaluarii presupune

folosirea unui sistem de indicatori privind dimensiunea, structura si comportamentul, precum si eficienta folosirii lor.

Societatea are 29 de angajati cu contract individual de munca si carnet de munca . Se observa ca organigrama este adecvata cu necesitatile reale ale firmei analizate, avand:

- alpinist utilitar 1

- contabil    2

- direcor economic 1

- director departament informatica 1

- director general    1

- designer industrial 2

- electrician 1

- operator calculator 2

- muncitor necalificat 1

- lacatus    3

- tamplar    6

- secretara    1

- sef productie    2

- sef departament 2

- sofer    2

- sudor electric    1

Stilul de conducere adoptat este de comunicare intre toate nivelele. Nu s-au inregistrat intarzieri privind plata salariilor si a contributiilor aferente personalului, precum si la plata tichetelor de masa.

a) Dimensiunea potentialului uman:

- numarul mediu de salariati (cu contract de munca):

numarul maxim de personal - se calculeaza dupa formula:

Nmax = (CA/Productia anuala prevazuta

b) Structura resurselor umane

dupa principalele categorii de angajati:

dupa vechimea in intreprindere:

- dupa varsta:

- dupa nivelele de pregatire profesionala:

c) Comportamentul personalului:

Comportamentul personalului se analizeaza prin intermediul urmatorilor indicatori:

. gradul de utilizare a timpului maxim disponibil (Gu) :

Gu = (Timp efectiv lucrat/Timp maxim disponibil)*100

2005: Gu = (5544 - 462)/5544 = 92 %

2006: Gu = (7308 - 551)/7308 = 93 %

. indicatori care evidentiaza circulatia fortei de munca:

Coeficientul intrarilor = Intrari/Numar mediu angajati

2005: Coeficientul intrarilor = 5/22 = 0,23

2006: Coeficientul intrarilor = 10/29 = 0,35

Coeficientul iesirilor = Iesiri/Numar mediu angajati

2005: Coeficientul iesirilor = 2/22 = 0,09

2006: Coeficientul iesirilor = 3/29 = 0,10

Coeficientul miscarii totale = (Intrari + Iesiri)/Numar mediu angajati

2005: Coeficientul miscarii totale = 7/22 = 0,32

2006: Coeficientul miscarii totale = 13/29 = 0,45

. rata generala a absenteismului (Rabs) :

Rabs = Zile absenta/Timp maxim disponibil(zile)

2005: Rabs = 21/252 = 0,083

2006: Rabs = 19/252 = 0,075

Datorita faptului ca societatea nu s-a confruntat cu greve nu se vor clacula indicatorii de conflictualitate.

d) Eficienta utilizarii resurselor umane se realizeaza cu ajutorul indicatorilor de

reflectare a productivitatii muncii, utilizandu-se in principal indicatorii valorici, construiti ca raport efect/efort.

n = unde    zc= zile calendaristice

zs,d=zile de sambata duminica

zsl= zile cu sarbatori legale

zco=zile de concediu

zn=zile nelucrate

Concluziile diagnosticului resurselor umane pot fi:

Puncte forte:

- personal existent la nivelul necesarului sub aspectul numarului, structurii, calificarii;

- cei cu rezultate deosebite au fost stimulati prin oferirea de prime

- cresterea stabilitatii personalului;

- nivel ridicat al productivitatii muncii cu tendinta de crestere;

- absenta grevelor;

- protectia muncii corespunzatoare, reflectata prin reducerea accidentelor de munca.

Puncte slabe:

- necesitatea introducerii unor cursuri de calificare suplimentare, ca urmare a cresterii

complexitatii muncii realizate.

2.2.2. Diagnosticul managementului intreprinderii

Conducerea firmei formeaza echipa manageriala. Ea se constituie din administratorul

societatii care indeplineste functia de director general.

Stilul de conducere adoptat este de comunicare intre toate nivelele, avand loc in fiecare luna o sedinta la care participa toti salariatii unde se discuta toate problemele, cautandu-se solutii viabile.

S-a observat o atitudine de multumire in randul personalului, in ceea ce priveste atat

salariul obtinut cat si conditiile de munca. Nu s-au inregistrat intarzieri privind plata salariilor si a contributiilor aferente personalului, precum si la plata tichetelor de masa.

Astfel se vor calcula urmatorii indicatori:

Concluzii:

Puncte forte:

- echipa manageriala dinamica, cu bune rezultate in ultimii ani;

- realizarea criteriilor de performanta negociate si anume cresterea profitului si a cifrei de

afaceri, un decalaj favorabil intre durata de incasare a creantelor si durata de plata a

furnizorilor etc.;

- imbunatatirea pozitiei intreprinderii pe piata.

Puncte slabe:

- rata profitului destul de redusa;

- creste perioada de recuperare a creantelor, dar totusi se mentine in limita unor decontari

normale de pana la 30 de zile;

- scade perioada de rambursare a datoriilor pe termen scurt, dar ea se mentine destul de

ridicata datorita faptului ca soldului furnizorilor si a creditarii firmei de catre asociati, soldul

contului 455.

2.3. Diagnosticul potentialului tehnic operational

Diagnosticul potentialului tehnic are ca obiectiv aprecierea masurii in care mijloacele de productie raspund nevoilor actuale sau viitoare ale intreprinderii, urmarindu-se in principal aprecierea mijloacelor fixe si a procesului de exploatare.

Activele fixe ale firmei se pot imparÑi in mai multe categorii. Astfel, o prima categorie poate fi reprezentata de activele in exploatare si care genereaza venituri. Societatea detine aparate si instalatii de masini control, a carui stare de functionare este forte buna.

O alta categorie a activelor fixe o constituie activele in afara exploatarii care nu

genereaza venituri. In aceasta categorie intra si mobilierul si aparatura de birotica, obiectele de inventar precum calculatoare ce se afla in proprietatea intreprinderii.

Indicatorii utilizati pentru aprecierea eficientei utilizarii activelor (mijoacelor) fixe se calculeaza ca raport intre productia fabricata, valoarea adaugata, cifra de afaceri, rezultatul

exploatarii sau profitul brut si numarul de mijloace fixe, valoarea mijloacelor fixe sau timpul de functionare a acestora.

Astfel pentru calcularea eficientei se va raporta cifra de afaceri la valoarea mijloacelor fixe.

Concluziile diagnosticului tehnic pot fi:

. puncte forte:

- echipamentele intreprinderii se situeaza la un nivel ridicat de performanta;

- intretinere preventiva a mijloacelor de transport si aparatelor de masura si control.

. puncte slabe:

- metoda de amortizare liniara

2.4. Diagnosticul comercial

2.4.1. Analiza produselor si a pietei

In cadrul diagnosticului sunt prezentate elementele care influenteaza activitatea comerciala a societatii, elemente care reprezinta factori de influenta asupra pietei si a pozitiei pe piata a intreprinderii: produse, clienti, furnizori, concurenta.

Gama de produse este formata din: mobilier comercial magazine, birouri, confectionate din pal melaminat, materiale publicitare: banere, autocolante, etc.

In ceea ce priveste calitatea produselor societatea detine certificat de calitate SR EN

ISO 9001:2001 (ISO 9001:2000).

Piata principala de desfacere este formata preponderent din societati de dimensiuni mici si mijlocii, reprezentand o clientela relativ sigura si din persoane fizice. Din analiza datelor se observa ca firma isi distribuie produsele in partea de vest a Romaniei, dar si in restul tarii.

2.4.2. Analiza clientilor si a furnizorilor

Cei mai importanti clienti societati comerciale de mici si mari dimensiuni.

Principalii furnizori sunt: SC Forest Trading SRL, SC Arabesque SRL, SC Mons Medius SA, SC Florencio SRL, Szilank Glasz KFC. Majoritatea furnizorilor sunt agenti economici privati interni si externi.

Furnizorii sunt in numar destul de mare astfel incat renuntarea la unul dintre ei sa nu afecteze societatea.

Durata de incasare a clientilor si durata de plata a furnizor se prezinta astfel:

Din analiza celor doua rate comparativ rezulta ca firma isi incaseaza mai tarziu clientii decat isi plateste furnizorii.

2.4.3. Analiza concurentei

Principalii concurenti ai firmei sunt firmele mai mici din zona, insa firma se diferentiaza de concurenta prin seriozitate si preturi de productie mici, dar cel mai important lucru este experienta acumulata in domeniul productiei de mobilier comercial la comanda, care s-a realizat pentru firme mari din Romania cu plasament in centrele mari comerciale din toata tara. Societatea mai are un element de diferenta si anume , in partea de tipografie, prin faptul ca societatea detine una din imprimantele cele mai mari si performante din tara, care face cea mai mare cifra de afacere in partea de tipografie publicitara.

Puterea pe piata a firmei este exprimata de rata marjei nete determinata ca raport intre

profitul net si cifra de afaceri fiind exprimat procentual. Astfel in 2005 societatea inregistra o

marja comerciala de 11,07% iar in 2006 de 19,08%. Aceasta valoare nu demosntreaza o putere pe piata mare, dar indicatorul este in crestere.

2.4.4. Promovarea si distributia

Promovarea produselor nu se realizeaza prin apelul la mass-media, ci prin calitatea serviciilor si seriozitate transmise de clientii existenti altora.

Concluziile diagnosticului comercial pot fi:

. puncte forte:

- produse de calitate oferite, cu raport performanta-pret corespunzator;

- clienti stabili, traditionali;

- retea de distributie si montare pusa la punct, asigurand o livrare rapida a produselor;

- termene de plata relaxate

. puncte slabe:

- pozitie modesta a intreprinderii pe piata, cu perspective de imbunatatire;

- cota de piata a societatii este redusa

- putere de piata scazuta

2.5. Diagnosticul financiar

Scopul diagnosticului financiar elaborat in cadrul raportului de evaluare este:

. cunoasterea cat mai amanuntita a societatii comerciale de evaluat, avand in vedere ca

activitatea acesteia din punct de vedere juridic, comercial, operational, organizational (resurse umane si management) a fost analizata in cadrul diagnosticului general, si confirmarea prin performantele financiare a concluziilor acestuia;

. stabilirea principalelor premise privind activitatea viitoare a societatii comerciale

supuse evaluarii, de care se va tine seama la aplicarea metodelor financiare de evaluare.

Altfel spus, scopul diagnosticului financiar este analiza prezenta a unor situatii

financiare inregistrate in trecut si extragerea tendintelor de evolutie in viitor.

In conformitate cu standardele internationale de evaluare, principalele scopuri ale

diagnosticului financiar (denumit si diagnostic special) sunt:

. determinarea gradului de incredere in sistemul de evidenta contabila a firmei prin

auditul acestui sistem;

. intelegerea relatiilor existente in bilant si in contul de profit si pierdere, inclusiv

tendintele care s-au manifestat de-a lungul timpului, pentru stabilirea riscurilor inerente in

activitatile firmei, precum si perspectivele de performanta in viitor;

. compararea cu firme similare pentru a stabili parametri de risc si parametri de

valoare;

. ajustarea situatiilor financiare istorice pentru a estima abilitatile firmei precum si

perspectivele acesteia.

. Indicatori ai situatiei patrimoniale

Rata activelor imobilizate=In/AT masoara gradul de investire a capitalului fix. In

perioada analizata se manifesta o tendinta de reducere a acestei rate de la 48,84% la 31,54%, dar scaderea nu e semnificativa. Nivelul acestei rate este influentat nefavorabil de inregistrarea lunara a cheltuielilor cu amortizarea care diminueaza valoarea ramasa a activelor imobilizate.

Rata activelor circulante=Ac/AT exprima ponderea capitalului circulant in totalul

activului. In perioada analizata se constata o crestere semnificativa a acestei rate de la 51,16% la 68,46% ca urmare a cresterii stocurilor si creantelor.

ACTIV = ACTIV TOTAL − ACTIV TOTAL = 548.612

reflecta o crestere a surselor de finantare suplimentare.

Rata stabilitatii financiare reflecta legatura dintre capitalul permanent de care dispune unitatea in mod stabil si patrimoniul total. Nivelul acestei rate in perioada analizata inregistreaza o tendinta de crestere ca urmare a cresterii capitalului propriu si a datoriilor pe termen lung. Se mentine in 2006 sub 66%.

Rata autonomiei financiare reflecta gradul de independenta financiara a societatii. Se considera ca existenta unui capital propriu de cel putin 1/3 din pasivul total constituie o premisa esentiala pentru autonomia financiara a firmei. La noi capitalul propriu este in anul 2005 egal cu cel din 2006.

Rata de indatorare globala reflecta ponderea datoriilor totale in pasivul societatii. Se

poate constata ca in perioada analizata aceasta rata inregistreaza o tendinta de scadere, ca urmare a reducerii datoriilor curente. In 2006 aceasta rata inregistreaza o valoare de 45,03% fiind sub 66%.

DPASIV PASIV TOTAL PASIV TOTAL

reflecta o crestere a surselor de finantare suplimentare.

2.5.2. Indicatori ai echilibrului financiar

Situatia neta(SN) reflecta totalul surselor proprii detinute de societate, adica capitalul propriu. In perioada analizata situatia neta este pozitiva si crescatoare, reflectand cresterea valorii patrimoniale a societatii, adica a activului net degrevat de datorii. Situatia neta pozitiva e rezultatul profitului obtinut de societate din activitatea desfasurata ca urmare a unei gestiuni economice sanatoase. Situatia neta are o evolutie crescatoare cu 545.241 RON datorita faptului ca profitul a crescut in perioada curenta fata de perioada anterioara.

Fondul de rulment(FR) este partea din capitalul permanent care depaseste valoarea

imobilizarilor nete si este destinata finantarii activelor circulante. In perioada analizata fondul de rulment este negativ in anul 2005, dar inregistreaza o crestere cu 511.193 ron, fapt ce reflecta un echilibru pe termen lung, adica faptul ca societatea si-a achizitionat activele fixe atat din surse proprii cat si din surse imprumutate pe termen lung. Se respecta principiul conform caruia la necesitati permanente se aloca surse permanente.

Nevoia de fond de rulment(NFR) reprezinta parte din activele circulante ce trebuie

finantate din surse stabile permanente. NFR este negativa in 2005 si pozitiva in 2006 ceea ce semnifica un rezultat favorabil pentru societate, adica un surplus de surse temporare in raport cu nevoile temporare de capital circulant. Ea poate fi interpretata ca o situatie normala daca este rezultatul accelerarii rotatiei activelor circulante si al angajarii de datorii cu scadente mai relaxate (se platesc furnizorii mai tarziu decat se incaseaza creantele de la clienti), sau daca e consecinta unei politici de investitii privind cresterea stocurilor. NFR inregistreaza o crestere de la -245.826 ron la 246.180 ron datorita cresterii stocurilor si a creantelor intr-o masura mai mare decat datoriile de exploatare.

Trezoreria neta(TN) este pozitiva in ambele perioade reflectand un echilibru

financiar pe termen scurt, societatea nu a contractat credite bancare pe termen scurt pentru a-si finanta investitiile.

Rata solvabilitatii globale reflecta ponderea activelor totale in datoriile totale. Pentru o situatie favorabila aceasta rata trebuie sa fie egala cu trei. In cazul nostru se poate observa ca nivelul ratei este in crestere de la 1,33 la 2,22 pe parcursul perioadei analizate pentru ca

datoriile totale sunt in crestere dar nu in acceasi masura in care cresc activele totale.

Lichiditatea curenta in perioada analizata este in crestere ceea ce reflecta ca pe termen scurt societatea are capacitatea de a-si achita datoriile exigibile din activele circulante detinute. Pentru o situatie favorabila aceasta rata ar trebuie sa fie mai mare ca 1,2. In cazul nostru rata lichiditatii curente inregistreaza in 2005 o valoare de 0,63, crescand in anul 2006pana la 1,50.

Lichiditatea rapida este aproximativ sub valoarea de 0,65, situatie nefavorabila si

reflecta o problema de incasare a creantelor, deoarece acestea sunt in crestere, disponibilitatile si creditele pe termen scurt sunt in scadere. Poate fi si situatia in care societatea isi incaseaza la timp clientii, conform duratei de rotatie, dar banii sa fie folositi pentru investitii. Totusi lichiditatea rapida inregistreza o tendinta de crestere.

Lichiditatea imediata este mai mare de 0,3 ceea ce reflecta un echilibru, adica

Societatea isi poate plati datoriile pe termen scurt din disponibilitatile banesti detinute. De la o perioada la alta situatia se inbunatateste datorita faptului ca disponibilitatile banesti cresc intr-o masura mai mare decat datoriilor pe termen scurt.

2.5.3. Indicatori de activitate

1) Marja comerciala(MC) reprezinta adaosul comercial in suma absoluta si inregistreaza in perioada analizata o tendinta de scadere de la 65.348 la - 13.885, ca urmare a scaderii veniturilor din vanzarea marfurilor .

2) Productia exercitiului(Qex) este formata din productia vanduta si productia stocata avand o valoare in crestere semnificativa.

3) Valoarea adaugata(VA) exprima cresterea de valoare rezultata din utilizarea factorilor de productie, indeosebi a factorului munca si capital, peste valoarea materialelor si serviciilor cumparate de intreprindere de la terti. Valoarea adaugata asigura remunerarea

participantilor directi si indirecti la activitatea economica a firmei:

- Personalul, prin salarii, indemnizatii si alte cheltuieli;

- Statul prin impozite si taxe;

- Actionarii prin dividende;

- Creditorii prin dobanzi si comisioane bancare;

- Intreprinderea prin capacitatea de autofinantare.

In perioada analizata societatea a inregistrat o valoare adaugata in crestere cu 917.284 ron, datorita in special cresterii marjei comerciale.

4) Excedentul brut de exploatare(EBE) masoara capacitatea potentiala de autofinantare din amortizari, profit, provizioane a investitiilor. Acest indicator reflecta acumularea bruta din activitatea de exploatare admitand ca amortizarile si provizioanele sunt doar cheltuieli calculate, nu si platite. In perioada analizata EBE a inregistrat valori pozitive si prezinta o tendinta favorabila de crestere cu 615.695 ron, datorita cresterii valorii adaugate intr-o masura mai mare decat cresterea celorlalte cheltuieli.

5) Rezultatul exploatarii(RE) masoara in marimi absolute rentabilitatea procesului de

exploatare, prin deducerea tuturor cheltuielilor de exploatare platite si calculate din veniturile exploatarii. In perioada analizata societatea a inregistrat profit din exploatare datorita faptului ca EBE a depasit cheltuielile cu amortizarea si provizioanele de exploatare. Se remarca o tendinta favorabila de crestere a profitului din exploatare datorita faptului ca EBE si veniturile din exploatare cresc intr-o masura mai mare decat cheltuielile de exploatare.

6) Rezultatul brut (RB) este determinat de rezultatul exploatarii, cel al activitatii financiare si extraordinare. Este profit in perioada analizata si este egal cu RC ca urmare a faptului ca rezultatul extraordinar este 0 in ambele perioade. In perioada analizata firma incheie exercitiile financiare cu profit datorita faptului ca rezultatul din exploatare este profit si in crestere.

7) Rezultatul net(RN) este profit si exprima marimea absoluta a rentabilitatii financiare cu care vor fi remunerati actionarii pentru capitalurile subscrise. Profitul net se va distribui sub forma de dividende sau se va reinvesti in firma conform deciziei AGA. In perioada analizata profitul net are o tendinta favorabila de crestere datorita in special cresterii

profitului brut.

8) Capacitatea de autofinantare(CAF) reprezinta potentialul financiar de crestere economica al firmei, sursa interna de finantare generata de activitatea comerciala a societaÑii, dupa deducerea tuturor cheltuielilor platibile la o anumita scadenta. CAF e pozitiva in ambele perioade, in crestere si reflecta un surplus generat de activitatea rentabila a intreprinderii .

2.5.4.Indicatori de gestiune

Din analiza celor doua rate comparativ rezulta ca firma isi plateste mai repede furnizorii decat isi incaseaza clientii. Tinand cont de faptul ca unii furnizori sunt externi, termenul de plata de peste 60 de zile, intre 60si 90 de zile este unul contractual. Se constata o crestere a ambilor indicatori, dar aceasta nu este semnificativa.

Raportul dintre cele doua durate este nefavorabil pentru firma si ne arata faptul ca societatea isi achita furnizorii intr-o perioada de timp mai scurta decat isi incaseaza creantele,

lucru care ar duce la aparitia unei Tnmai mic ca 0 adica existenta de indisponibilitati banesti.

Durata de rotatie a stocurilor se mentine constanta avand o crestere nesemnificativa, si este destul de scazuta. Acest lucru se explica ca urmare a achizitiilor de marfauri doar in momentul luarii unei comenzi, datorita faptului ca societatea nu pastreaza stocuri de produse finite, productia fiind doar la comanda.

Durata de folosire a surselor atrase este in crestere, iar durata de imobilizare a creantelor inregistreaza valori cam mari, fiind peste 30 de zile.

2.5.5. Indicatori de rentabilitate sau profitabilitate

In continuare se va efectua analiza factoriala a profitului brut. Modelul de analiza folosit este urmatorul:

Se foloseste capitalul permanent din bilantul functional.

782.730 - 221.730 = 561.000 lei

Influenta factorilor:

743.354 * 8,48 * 0,1320 - 198.113 * 8,48 * 0,1320 = 832.081 - 221.760 = 610.321

743.354 * 4,59 * 0,1320 - 743.354 * 8,48 * 0,1320 = 450.383 - 832.081 = - 381.698

743.354 * 4,59* 0,2292 - 743.354 * 4,59 * 0,1320 = 782.029 - 450.383 = 331.646

+ + = 560.269

Interpretare:

In perioada analizata profitul brut creste, aspect pozitiv din punct de vedere economic.

. Sub influenta capitalului permanent, profitul brut creste, influenta pozitiva, a crescut si

capitalul permanent de la o perioada la alta. Cauze: cresterea capitalurilor proprii.

. Sub influenta vitezei de rotatie a capitalului permanent profitul brut scade, influenta negativa, a scazut si viteza de rotatie a capitalului permanent. Cauze: existenta unei structuri necorespunzatoare a capitalului permanent.

. Sub influenta rentabilitatii vanzarilor profitul brut creste, influenta pozitiva a crescut si

rentabilitatea vanzarilor de la o perioada la alta ca urmare a cresterii cifrei de afaceri si a profitului brut. Cauze: reducerea costurilor, cresterea ponderii produselor care au rentabilitatea unitara mai mare decat nivelul mediu a rentabilitatii intreprinderii.

Masuri propuse pentru cresterea profitului brut:

- Cresterea cifrei de afaceri prin o activitate de marketing eficienta si cresterea productiei prin asigurarea cu factori de productie la timp si de calitate si o buna organizare a productiei.

- Cresterea vitezei de rotatie a capitalului permanent prin asigurarea unei structuri corespunzatoare a elementelor care contribuie la realizarea cifrei de afaceri.

- Cresterea rentabilitatii vanzarilor prin cresterea preturilor prin imbunatatirea calitatii, reducerea costurilor cresterea productivitatii muncii, rationalizarea consumurilor de materiale, gasirea celor mai avantajosi furnizori, corelarea salariilor cu productivitatea muncii, rationalizarea altor elemente de cost, cresterea ponderii vanzarilor la sortimentele cu profit unitar mai mare decat media.

2.5.6. Indicatori sau metode de analiza a riscului

2.5.6.1.Pragul de rentabilitate si intervalul de siguranta

CA

Is = (se recomanda un nivel minim de 20 - 30%).

Riscul de exploatare evalueaza capacitatea societatii de a se adapta la timp si cu cel mai mic cost la schimbarile care au loc in mediul in care isi desfasoara activitatea. Aprecierea riscului de exploatare se face cu ajutorul pragului de rentabilitate, care mai este denumit si punct mort sau punct critic.

Pragul de rentabilitate e nivelul de activitate sau venituri din exploatare care absorb in

totalitate cheltuielile din exploatare facand ca rezultatul sa fie nul. El evidentiaza un nivel minim de activitate la care trebuie sa se situeze intreprinderea pentru a nu lucra in pierdere. Depasind acest nivel intreprinderea devine rentabila. Riscul din exploatare va fi cu atat mai mic cu cat nivelul punctului mort va fi mai redus vis a vis de veniturile din exploatare efectiv realizate. El depinde de nivelul cheltuielilor fixe, acelasi nivel al cheltuielilor fixe fiind mai bine absorbit de o cifra de afaceri mai mare. Pe termen scurt putem vorbi de o delimitare a cheltuielilor fixe si a cheltuielilor variabile insa pe termen lung toate cheltuielile sunt variabile.

Cheltuieli fixe:

CF= 5% *(cheltuieli cu materiile prime, materialele consumabile+ alte cheltuieli

materiale +cheltuieli cu energia si apa+cheltuieli privind marfurile)+20%*cheltuieli cu

personalul+100%*cheltuieli cu amortizarea si provizioanele+100%*cheltuieli cu prestatiile

externe

CF 5% ( 626.616+36.614+18.871+283.546) + 20% * 106.964 + 100% * 85.780 = 48.282 + 21.393 + 85.780 = 155.455

CF= 5% ( 1.228.763+194.312+24.324+201.774)+ 20% * 404.378 + 100% *144.103= 82.459 + 80.876 + 144.103 = 307.438

Cheltuielile variabile:

CV= 95%*(cheltuieli cu materiile prime, materialele consumabile+ alte cheltuieli

materiale+cheltuieli cu energia si apa+cheltuieli privind marfurile)+80%* cheltuieli cu

personalul+100%*cheltuieli cu alte impozite si taxe+100%*cheltuieli cu despagubiri, donatii si active cedate

CV = 95% (626.616+36.614+18.871+283.546) + 80% * 106.964 + 100% * 3.343 + 534 = 917.365 + 85.571 + 3.343 + 534 = 1.006.813

CV = 95% * ( 1.228.763+194.312+24.324+201.774) + 80% * 404.378 + 100% * 7.518 + 100% * 1.325 = 1.566.714 + 323.502 + 7.518 + 1.325 = 1.899.059

Pragul de rentabilitate al exploatarii este redat in tabelul de mai jos.

Prag de rantabilitate

In perioada analizata punctul critic e inferior cifrei de afaceri, ceea ce inseamna ca

societatea are profit si este de preferat ca punctul mort sa fie cat mai mic.

Rata riscului de exploatare in cursul anului 2005 era de 23,06% sub 80% ceea ce

inseamna o situatie relativ stabila pentru intreprindere, iar situatia nu se schimba nici pe parcursul anului 2006 cand atinge o valoare de 20,29%.

Indicele de securitate este cu atat mai mare cu cat rata riscului din exploatare este mai

mica. In cazul nostru in cursul anului 2005 firma a inregistrat un indice de securitate de 76,94%, iar situatia nu se schimba nici in 2006, valoare indicelui de securitate fiind de 79,71%.

Pozitia absoluta evidentiaza capacitatea intreprinderii de a-si adapta productia la

cerintele pietei. Este de dorit ca acest indice sa fie cat mai mare pentru a evidentia o flexibilitate ridicata, respectiv un risc de exploatare cat mai redus. In cazul nostru se observa o tendinta favorabila de crestere a pozitiei absolute, o adaptare a firmei la cerintele pietei, fapt ce contribuie la reducerea riscului de exploatare.

Pozitia relativa inregistreaza valori mai mari cand riscul e minim. Studiile realizate in

economiile occidentale apreciaza situatia firmei in raport cu pragul de rentabilitate ca fiind:

- Instabila daca cifra de afaceri realizata este cu mai putin de 10% deasupra pragului de rentabilitate (Is<10%).

- Relativ stabila daca veniturile din exploatare realizate sunt cu 20% mai mari decat punctul critic (10%≤Is≤20%).

- Confortabila daca veniturile din exploatare depasesc cu mai mult de 20% punctul critic (Is>20%). Societatea analizata se incadreaza in acest caz.