 |
|
 |  |
|
|
| |
 | Afaceri | Agricultura | Economie | Management | Marketing | Protectia muncii |
| Transporturi |
ansamblul masurilor luate de banca centrala in vederea stapanirii inflatiei, stabilitatii preturilor, a cursului de schimb
= actiunea exercitata de catre autoritatea monetara a bancii centrale asupra masei monetare si asupra activelor financiare in vederea orientarii economiei pe termen scurt si mediu.
Ob. finale
Constrangeri in realizarea obiectivelor:
v prevenirea panicilor financiare
v evitarea instabilitatii "excesive" a ratei dobanzii
v anumite sectoare ale economiei sa nu suporte povara politicii restrictive
v castigarea sau mentinerea increderii investitorilor straini.
2.1 OBIECTIVELE POLITICII MONETARE:
="Cheia de aur formulata de monetaristi
= reprezinta obiectivul central al autoritatii monetare
= stabilirea gradului de crestere al masei monetare la un nivel cat mai apropiat posibil de gradul de crestere al economiei reale
Sistemul Rezervelor Federale - 1972
Banca Germaniei Federale - 1974
Banca Marii Britanii si Banca Frantei - 1976
Tarile din centrul si estul Europei in anii '90
pe plan intern, influenteaza volumul investitiilor intreprinderilor, volumul investitiilor in locuinte, al achizitiilor de bunuri de folosinta indelungata, arbitrajele dintre titluri financiare si moneda, ca lichiditate;
pe plan extern, influenteaza puternic miscarile de capital (pe termen scurt).
In orice economie dobanda reala trebuie sa fie pozitiva.
B.N.R - nivel real pozitiv al dobanzii in economie incepand cu 1993
Devalorizarea = incurajeaza presiunile inflationiste si permite intreprinderilor, fara eforturi prea mari, sa para profitabile.
Valorizarea = presupune o presiune deflationista pe care, cu siguranta nu o vor putea suporta, inseamna a determina falimentul unui anumit numar de intreprinderi incapabile sa se adapteze.
CONTRADICTIA OBIECTIVELOR:
Se urmareste reducerea masei monetare:
banca centrala va creste rata dobanzii
aflux de capital strain
banca centrala cumpara valuta, emite in schimb moneda nationala
rezulta cresterea masei monetare
2.2 INSTRUMENTELE POLITICII MONETARE:
+ carte pg.260-272 + politica valutara
POLITICA MONETARA A BNR
Liberalizarea contului de capital:
o Proces demarat in 1991 Legea inves-titiilor straine
o Etapizare din
1999, corelata cu aderarea
o Principii generale privind calendarul libe-ralizarii
- intrarile de capital inaintea iesirilor,
fluxurile pe termen mediu si lung inaintea celor pe termen scurt
o Proces incheiat la 01.09.2006
Politica de curs de schimb
o Regimul de curs de schimb - flotare controlata (din 1994)
o Inainte de noiembrie 2004 interventii frecvente ale bancii centrale pe piata valutara
n Flexibilitate redusa a cursului de schimb
n Piata valutara supeficiala
o Din noiembrie 2004 o noua strategie operationala - o flexi-bilizare a cursului de schimb si interventii reduse
n Descurajarea intrarilor de capital speculativ
n Mecanismul de curs de schimb compatibil cu regimul de tintire directa a inflatiei
Context macroeconomic:
o Deficit de cont curent de peste 8% in PIB in ultimii doi ani, insa finantarea acestuia s-a realizat in cea mare parte din investitii straine directe
o Deficit fiscal redus (de 1% din PIB in medie pe ultimii doi ani)
o O politica de indatorare a statului prudenta
Caracteristici politica monetara
o Tintirea inflatiei
o Flexibilitatea cursului de schimb
o Trecerea la euro
TINTIREA INFLATIEI:
Strategie de politica monetara, caracte-rizata prin anuntarea publica a unui anumit obiectiv cantitativ (marja de variatie) privind rata inflatiei, valabil pentru una sau mai multe perioade, precum si prin proclamarea reducerii inflatiei ca principal obiectiv, pe termen lung, al politicii monetare.
EXPERIENTA INTERNATIONALA:
Imposibilitatea aplicarii la rate ale inflatiei cu doua cifre
Chile - 26,6
Polonia - 11,8 %
Ungaria - 10,8 %
CONCLUZII:
o Strategia de tintire a inflatiei a fost adoptata de bancile centrale din 21 de tari
o Initial, strategia a fost adoptata de unele tari cu economie dezvoltata
o Ulterior s-a dovedit o alternativa atractiva si pentru tarile cu economie de piata emergenta si in tranzitie
o Marile dezechilibre din economie au fost rezolvate anterior adoptarii strategiei de tintire a inflatiei
o Diversitatea situatiilor
o Necesitatea continuarii studiilor empirice
o Tintirea are caracteristici comune in toate tarile
Caracteristici comune:
o Prioritate absoluta acordata obiectivului de inflatie
o Instrumente de politica monetara eficace
o Independenta bancii centrale si responsabilitatea acesteia pentru atingerea tintei de inflatie
o Armonizarea politicii monetare cu politicile guvernamentale
o Curs valutar flexibil
o Sistem financiar stabil
o Transparenta strategiei de politica monetara prin comunicarea catre public a obiectivelor si a deciziilor adoptate
NECESITATE IN ROMANIA:
o Cerinta calibrarii politicii monetare in functie de evolutia ratei inflatiei si nu in raport cu o tinta intermediara
o Riscurile asociate utilizarii cursului de schimb ca ancora nominala in contextul liberalizarii contului de capital
o Necesitatea asumarii unui angajament ferm fata de realizarea inflatiei, data fiind intrarea in UE
AVANTAJE:
o Dezinflatie la costuri moderate
o Stabilizarea anticipatiilor inflationiste
o Limitarea incoerentei politicii monetare prin cresterea responsabilitatii bancii centrale fata de indeplinirea obiectivului fundamental - stabilitatea preturilor
o Regim transparent si flexibil, operational chiar in conditiile instabilitatii relatiei agre gate monetare-inflatie
PREMISE FAVORABILE IN ROMANIA:
o Rata anuala a inflatiei se situeaza pe palierul cu o singura cifra
o BNR beneficiaza de independenta opera tionala deplina
o Succesul procesului de dezinflatie din ultimii ani a condus la cresterea credibilitatii BNR
o Sectorul financiar este stabil si solid
o Dominanta fiscala nu mai reprezinta o problema
o Tintele de inflatie pentru urmatorii ani au fost stabilite de comun acord cu guvernul
o BNR si-a intarit capacitatea de prognoza a inflatiei
CONDITII PREALABILE ESENTIALE:
o Angajamentul bancii centrale fata de stabi-litatea preturilor ca obiectiv fundamental al politicii monetare
o Independenta operationala a bancii centrale
o Responsabilitatea bancii centrale pentru indeplinirea tintei de inflatie si transparenta politicii monetare
Caracteristici specifice Romaniei:
o Strategie adoptata in august 2005 (anterior, BNR a urmarit o strategie de tintire a agregatelor monetare)
o Tinta - rata inflatiei (IPC)
o Tinta este stabilita ca punct central pentru sfarsitul anului si o banda in jurul acestuia de +/-1 punct procentual
o Stabilirea tintelor anuale pe un orizont de 2 ani
o Flexibilitate in interpretarea strategiei de tintire a inflatiei (coexistenta acesteia cu regimul de curs de schimb - flotare controlata)
o Colaborare intre BNR si Guvern in stabilirea tintelor de inflatie
CONCLUZII:
o Trecerea la tintirea inflatiei nu este simpla, iar atingerea tintei de inflatie depinde de numerosi factori politici, economici si, in ultima instanta, de sprijinul societatii
o Tintirea inflatiei este mai mult decit o tehnica; ea mareste raspunderea bancii centrale si o obliga la o strinsa conlucrare cu guvernul, sindicate, patronat etc.
PERSPECTIVE PERIOADA 2008-2009:
o Tinta de inflatie in 200
o Consolidarea inflatiei scazute (1,5 puncte procentuale peste cei mai performanti 3 membri UE)
o Formarea pietei interne de capitaluri pe termen lung (rata dobanzii pe termen lung cu 2 puncte procentuale peste cei mai performanti 3 membri UE
ABORDAREA PARTICIPARII LA ERM II
Perioada postaderare
o Stabilirea momentului de intrare in ERM II (2010-2012) in functie de:
- indeplinirea criteriilor de
convergenta nominala pentru minimizarea perioadei de participare
- progresele in recuperarea decalajelor din economia reala
o Intrarea prematura ar putea prelungi perioada de asteptare
o Amanarea excesiva ar putea slabi motivatia pentru un ritm sustinut al reformelor
o Intrarea in zona euro (2012-2014
Copyright © 2024 - Toate drepturile rezervate
| Finante-banci | |||
|
|||
|
| |||
|
| |||
|
|||
|
|
|||
