Politici privind echilibrul financiar al intreprinderii
In
cadrul echilibrului patrimonial fondul de rulment este indicatorul cel mai
important, el asigurand legatura dintre partea de sus si cea de jos a
bilantului financiar - patrimonial.
Fondul de rulment apare ca o
marja de siguranta, de securitate, care pune intreprinderea la adapost de
evenimente neprevazute in cadrul activitatii curente de exploatare.
In fapt, fondul de rulment este
rezultatul arbitrajului intre finantarea pe termen lung si scurt a
intreprinderii.
In stabilirea fondului de rulment
pot fi urmarite trei politici financiare:
1. Politica defensiva sau prudentiala presupune constituirea
unui fond de rulment mai mare decat nevoia de fond de rulment. In acest caz
fondul de rulment este acoperitor pentru orice variatie a nevoii de fond de
rulment, mai mare sau mai mica, iar trezoreria neta este pozitiva.In lipsa unui
plasament rentabil de trezorerie, surplusul monetar s-ar regasi sub forma unor
disponibilitati slab remunerate. Desi este vorba de o situatie de echilibru
financiar, cu o marja de securitate pentru activitatea curenta, totusi fondul
de rulment excesiv sau excedentar determina costuri de oportunitate ridicate.
Aceasta politica este o politica
prudentiala pentru managerii intreprinderilor care urmaresc sa-si asigure
autonomie sau independenta financiara. Rezulta ca rentabilitatea si riscul sunt
minime.
2. Politica ofensiva sau riscanta presupune un fond de
rulment mai mic decat nevoia de fond de rulment, urmand ca finantarea nevoii de
fond de rulment sa se faca prin credite pe termen scurt, care trebuie reinnoite
permanent si prezinta riscul intreruperii finantarii si, deci, intreruperii
activitatii. Aceasta politica reduce costul procurarii capitalului la strictul necesar,
deci poate fi rentabila, dar este si foarte riscanta.
3. Politica de echilibru, neutra sau de optimizare mentine fondul de rulment la nivelul
mediei fluctuatiilor nevoii de fond de rulment, aceasta fiind marimea minima
necesara a fondului de rulment. Politica echilibrata neutralizeaza efectele
contradictorii ale celorlalte doua politici si in consecinta poate avea o
rentabilitate si un risc mediu.
