	Afaceri	Agricultura	Economie	Management	Marketing	Protectia muncii
	Transporturi

Management

Index » business » Management
» Consideratii generale privind analiza rentabilitatii

Consideratii generale privind analiza rentabilitatii

CONSIDERATII GENERALE PRIVIND ANALIZA RENTABILITATII

1. RENTABILITATEA

INDICATOR IMPORTANT DE MASURARE A EFICIENTEI UNEI INTREPRINDERI

Rentabilitatea, intr-o definire sintetica, exprima capacitatea firmei de a realiza profitul necesar continuitatii si dezvoltarii activitatii, cat si remunerarii capitalurilor.

In economia de piata scopul esential al oricarei firmei este acela de a realiza profit. Firmele care nu sunt rentabile sunt supuse falimentului. Profitul (beneficiu) ca indicator absolut al rentabilitatii constituie atat premisa unor afaceri (initierea unei afaceri presupune o anumita investitie) cat si consecinta acesteia (rezultatul asteptat de investitor).

Profitul se stabileste in jocul preturilor ca urmare a raportului dintre cerere si ofera si costul obtinerii produsului (serviciului) care reflecta modul de utilizare a resurselor consumate. Cererea solvabila a consumatorilor influenteaza oferta si, prin mecanismul rentabilitatii orienteaza plasarea capitalurilor.

Rentabilitatea are un grad mare de sinteza, reflecta complex potentialul economico-financiar al intreprinderii, si de aceea intereseaza nu numai pe detinatorii factorilor de productie ci si pe creditori, banci si alti parteneri de afaceri.

Rentabilitatea constituie si una din formele de exprimare a eficientei economice. Calculele de rentabilitate se pot efectua utilizand ca rezultat (efect) nu numai profitul net ci intregul venit, adica profitul brut (care cuprinde datoriile financiare si impozitele). Eficienta economica este mai cuprinzatoare. Se poate spune ca eficienta economica reprezinta cea mai generala categorie ce caracterizeaza rezultatele ce decurg din diferite variante prevazute pentru utilizarea sau economisirea unor resurse (umane, materiale sau financiare) intrate in circuitul economic.

In general, conceptul de eficienta economica presupune ca o persoana, activitate sau obiect sa aiba capacitatea de a produce efectul scontat. Scopul oricarei actiuni umane este ca efectul (rezultatul) sa fie mai mare decat efortul (consumul de resurse). Eficienta economica vizeaza minimizarea resurselor ce revin pe o unitate de efect util.

Analiza rentabilitatii se realizeaza pe baza contului de profit si pierdere, care arata modul in care s-a ajuns la o anumita stare patrimoniala, care au fost fluxurile de venituri si cheltuieli.

INDICATORI DE MASURARE A RENTABILITATII

Rentabilitatea se poate exprima atat printr-un sistem de indicatori in marimi absolute (rezultatul exercitiului, profit si pierdere) cat si relative (ratele de rentabilitate). Profitul exprima marimea absoluta a rentabilitatii, rata rentabilitatii arata gradul in care capitalul sau resursele folosite aduc profit.

A. INDICATORI EXPRIMATI IN MARIMI ABSOLUTE

Principalii indicatori utilizati sunt:

rezultatul exploatarii

rezultatul financiar

rezultatul curent

rezultatul exceptional

rezultatul exercitiului inaintea impozitarii profitul impozabil (fiscal)

rezultatul net al exercitiului

A.1. Rezultatul exploatarii (profitul sau pierderea din exploatare) se determina ca diferenta intre veniturile din exploatare si cheltuielile pentru exploatare. Modelul sintetic al exprimarii este:

P_e= V_e - Ch_e

Unde:

P_e = rezultatul exploatarii

V_e = venituri din exploatare

Ch_e= cheltuielile pentru exploatare

Modelul este valabil atat pentru firmele de turism cat si pentru cele de comert. Pentru firmele de comert veniturile din exploatare reprezinta in principal vanzarile de marfuri si respectiv stocarea (destocarea) marfurilor.

A. Rezultatul financiar (profitul sau pierderea financiara) se determina ca diferenta intre veniturile financiare si cheltuielile financiare. Modelul sintetic al exprimarii este:

P_f = V_f - Ch_f

Unde:

P_f = rezultatul financiar

V_f = veniturile financiare

Ch_f = cheltuielile financiare

A.3. Rezultatul curent (profitul sau pierderea curenta)se determina ca diferenta intre veniturile curente si cheltuielile curente. Modelul sintetic exprimat este:

P_c= V_c - Ch_c sau

P_c = (V_e + V_f) - (Ch_e + Ch_f)

Unde:

P_c = rezultatul curent (rezultatul exploatarii + rezultatul financiar)

V_c= veniturile curente (venituri din exploatare+venituri financiare)

Ch_c = cheltuielile curente (cheltuielile pentru exploatare + cheltuielile Financiare)

A.4. Rezultatul exceptional al exercitiului (profitul sau pierderea) se determina ca diferenta intre veniturile exceptionale si cheltuielile exceptionale. Modelul sintetic al exprimarii este:

P_ex = V_ex - Ch_ex

Unde:

P_ex = rezultatul exercitiului

V_ex = veniturile exercitiului

Ch_ex = cheltuielile exercitiului

A.5. Rezultatul exercitiului inaintea impozitarii se obtine prin insumarea rezultatului curent cu rezultatul exercitiului. Modelul sintetic al exprimarii este:

P = P_c+ P_ex

Respectiv P = P_e + P_f + P_ex

A.6. Profitul impozabil (fiscal) este format pe baza exercitiului inaintea impozitarii la care se adauga depasirile fata de nivelurile legale la unele categorii de cheltuieli sau cu deducerile fiscale prevazute de lege.

P_i = P

Respectiv P_i = (P_e + P_f + P_ex) - α

Unde:

P_i = profitul impozabil

P_e = rezultatul exploatarii

P_f = rezultatul financiar

P_ex = rezultatul exercitiului

Α = corecturi in sensul precizat

A.7. Rezultatul net al exercitiului (profitul sau pierderea neta) se determina ca diferenta intre profitul impozabil si impozitul pe profit. Modelul sintetic al exprimarii este:

P_n = P_i - I

Unde

P_n = profitul net

P_i = profitul impozabil

I = impozitul pe profit

B. INDICATORI EXPRIMATI IN MARIMI RELATIVE

Rata de rentabilitate detine un loc important in determinarea rentabilitatii unei firme. In ansamblul indicatorilor economico-financiari, rata de rentabilitate se situeaza printre cei mai sintetici indicatori de eficienta a activitatii intreprinderii.

Rata rentabilitatii, ca indicator relativ de exprimare a rentabilitatii intreprinderii, permite efectuarea unor comparatii fata de alte intreprinderi, precum si fata de nivelurile previzionate si acceptate ca norme minime ale nivelului de rentabilitate.

Indicatorii de exprimare a ratelor de rentabilitate pot lua in considerare (ca efort) capitalul intreprinderii sau resursele consumate pentru obtinerea unei anumite mase a profitului.

Cuvantul "rata" provine din latinescul "ratio" si inseamna un raport intre doua marimi logico-economice, compatibile, reprezentand de regula, relatiile dintre efecte si eforturi sau invers.

Prin rate se examineaza stari si echilibre ale unei activitati trecute, prezente sau viitoare, se apreciaza parametri de functionare a sistemului intreprindere.

Principalele rate utilizate sunt:

Rata rentabilitatii economice

Rata rentabilitatii financiare

Rata rentabilitatii comerciale

Rata rentabilitatii resurselor consumate

B.1. RATA RENTABILITATII ECONOMICE

Rata rentabilitatii economice masoara:

gradul de valorificare a capitalului investit, exprimand lei profit brut (sau EBE) obtinuti la un leu capital investit

eficienta mijloacelor materiale si financiare alocate activitatii de exploatare si comercializare

performanta activului total, reflectand rezultatele economice ale acestuia, independent de modul de finantare a capitalului (capital propriu sau imprumutat) si sistemul fiscal

In literatura de specialitate exista mai multe versiuni de exprimare ca de exemplu:

Unde:

R_c = rata rentabilitatii economice

P_b = profit brut din exploatare

EBE= excedentul brut de exploatare

Valoarea Subventii cheltuieli Impozite, taxe si varsaminte

EBE = adaugata + de + cu - asimilate (exclusiv impozitul

exploatare personalul pe profit si TVA)

NFR = necesarul de fond de rulment

A_t = active totale

P_e = profitul din exploatare

A_c = active de exploatare

K_inv= capital investit

P_c = profitul curent al exercitiului

K_p = capital permanent

K_p = capital propriu + capitaluri imprumutate (imprumuturi pe termen mediu sau lung)

In practica si teoria economica se utilizeaza si notiunile de rata de rentabilitate:

Rata de rentabilitate economica bruta prezinta un avantaj suplimentar pentru ca nu este influentata de politica de amortizare si a provizioanelor unitatii.

B. RATA RENTABILITATII FINANCIARE

Rata rentabilitatii financiare reprezinta capacitatea intreprinderii de a degaja profit net prin capitalurile proprii angajate in activitatea de exploatare si comercializare. Ea masoara randamentul capitalurilor proprii, respectiv a plasamentului financiar al capitalului actionarilor in cumpararea actiunilor intreprinderii. Cu ajutorul ei putem determina eficienta capitalului investit, respectiv utilizat.

Exista urmatoarele modalitati de determinare a ratei rentabilitatii financiare:

Unde:

R_f = rata rentabilitatii financiare

P_n = profit net

K_pr = capital propriu

Rata rentabilitatii financiare (denumita in unele lucrari ratei rentabilitatii economice) poate fi calculata si ca raport intre profitul brut si capitalul permanent.

Unde:

K_p = capital permanent

K_p = capitalul propriu + imprumuturi pe termen mediu si lung

B.3. RATA RENTABILITATII COMERCIALE

Rata rentabilitatii comerciale masoara eficienta activitatii desfasurate de firma pe perioada unui exercitiu financiar prin prisma valorificarii activitatii de baza, practic, arata raportul dintre doua efecte.

Rata rentabilitatii comerciale arata rezultatul brut din exploatare aferent cifrei de afaceri.

Rata rentabilitatii comerciale se determina ca raport intre rezultatul brut din exploatare si cifra de afaceri. Indicatorul exprima eficienta politicii comerciale si a politicii de preturi a firmei.

Unde:

R_c = rata rentabilitatii comerciale

P_e = rezultatul aferent cifrei de afaceri

CA = cifra de afaceri

Cresterea ratei in dinamica reflecta o situatie pozitiva si are loc atunci cand indicele profitului depaseste indicele cifrei de afaceri. Principalele rezerve de crestere a rentabilitatii comerciale sunt: sporirea vanzarilor, ameliorarea structurii vanzarilor, accelerarea vitezei de rotatie a stocurilor si optimizarea cheltuielilor.

B.4. RATA RENTABILITATII RESURSELOR CONSUMATE

Rata rentabilitatii resurselor consumate arata profitul brut al exercitiului care revine pe unitatea de cheltuieli totale (care masoara consumul total de resurse din firma). Masoara capacitatea tuturor resurselor de a genera prin consum (masurate prin cheltuieli totale) profit brut. Ea se determina prin raportul dintre profitul brut obtinut si cheltuielile totale efectuate pentru obtinerea lui.

Unde:

R_rc = rata rentabilitatii resurselor consumate

P_br = profitul brut

Ch_t = cheltuieli totale

Rata rentabilitatii resurselor consumate este denumita in literatura de specialitate si rentabilitatea costurilor si se mai poate determina ca raport intre rezultatul aferent cifrei de afaceri si costurile aferente cifrei de afaceri.

Unde:

P_CA = rezultatul aferent cifrei de afaceri

C_CA = costurile aferente cifrei de afaceri

Cresterea ratei in dinamica reflecta o situatie pozitiva si are loc atunci cand indicele profitului depaseste indicele cheltuielilor totale. Principalele rezerve de crestere a rentabilitatii resurselor consumate sunt: sporirea veniturilor, ameliorarea structurii veniturilor, accelerarea vitezei de rotatie a fondurilor si optimizarea cheltuielilor in sensul reducerii lor si imbunatatirii structurii lor.

Analiza ratelor de rentabilitate trebuie realizata in stransa corelatie cu riscurile cu care se confrunta intreprinderea, respectiv:

riscul economic, concretizat in efectul de levier;

riscul financiar, exprimat prin efectul de levier negativ;

riscul de faliment, ca o rezultanta a riscului de exploatare si financiar (riscul financiar accentueaza riscul economic, determinand o vulnerabilitate mai mare a trezoreriei, care in final genereaza incapacitatea de plata, adica riscul de faliment).

3. ANALIZA INDICATORILOR DE DETERMINARE A RENTABILITATII

Analiza rentabilitatii la nivelul firmei se poate face atat structural cat si factorial.

3.1. ANALIZA DIAGNOSTIC A PROFITULUI

A). ANALIZA STRUCTURALA A PROFITULUI

Urmareste evolutia profitului in functie de elementele sale componente.

Rezultatul exercitiului (profitul brut sau pierderea) inaintea impozitarii se determina pe baza datelor din "Contul de profit si pierdere" si se compune din rezultatul curent al exercitiului si rezultatul exceptional al exercitiului. In figura 1. se prezinta modul de formare a rezultatului exercitiului inaintea impozitarii pe baza datelor din contul de profit si pierdere.

A₁). Rezultatul exploatarii (profit sau pierdere din exploatare) se determina ca diferenta intre veniturile din exploatare si cheltuielile pentru exploatare.

Veniturile din exploatare sunt compuse din cifra de afaceri, venituri din productia stocata, veniturile aferente productiei de imobilizari si alte venituri din exploatare.

Cheltuielile de exploatare includ toate cheltuielile aferente ciclului de exploatare (activitati de productie si de comercializare a marfurilor).

A₂). Rezultatul financiar (profit sau pierdere) se determina ca diferenta intre veniturile financiare si cheltuielile financiare.

A₃). Rezultatul curent al exercitiului (profit sau pierdere) se obtine insumand rezultatul exploatarii si rezultatul financiar. O alta modalitate de determinare a rezultatului curent al exercitiului este ca diferenta intre veniturile curente (venituri din exploatare plus venituri financiare) si cheltuieli curente (cheltuieli de exploatare plus cheltuielile financiare).

A₄). Rezultatul exceptional al exercitiului (profit si pierdere) este un rezultat intamplator, ne avand caracter de regularitate, asa cum este cazul pentru rezultatul curent al exercitiului. Rezultatul exceptional al exercitiului se determina ca diferenta intre veniturile exceptionale si cheltuielile exceptionale ale perioadei. In aceasta categorie se includ veniturile si cheltuielile legate de capital (cedarea de active) si aferente operatiunilor de gestiune (amenzi, penalitati, donatii etc.).

A₅). Rezultatul exercitiului inaintea impozitarii (profit brut total sau pierdere) este format din rezultatul curent si rezultatul exceptional al exercitiului. Se mai poate determina ca diferenta intre veniturile totale (din exploatare, financiare si exceptionale) si cheltuielile totale (de exploatare, financiare si exceptionale).

Un indicator important de determinarea performantelor unitatii este si rezultatul exercitiului dupa impozitare, respectiv profitul net sau pierderea. In figura se prezinta unul dintre modurile de structurare ale profitului net.

A₆). Rezultatul impozabil (fiscal) difera de rezultatul exercitiului inaintea impozitarii deoarece se impun unele corectii. Astfel, profitul impozabil reprezinta rezultatul curent al exercitiului la care se adauga cheltuielile nedeductibile (amenzi si penalitati, cheltuieli de protocol, reclama si publicitate ce nu depasesc limitele prevazute de lege, sume utilizate pentru constituirea sau majorarea provizioanelor, a rezervelor peste limitele legale, cheltuieli de sponsorizare ce depasesc limita stabilita de lege, alte cheltuieli nedeductibile prevazute de lege) si se scad deducerile fiscale (sume utilizate pentru constituirea sau majorarea fondului de rezerva, in limitele legale, reducerile de impozit aferente profitului reinvestit; acoperirea pierderilor din anii precedenti si alte deduceri legale).

A₇). Rezultatul exercitiului dupa impozitare (profit net sau pierdere) este determinat ca diferenta intre rezultatul impozabil si impozitul pe profit. Pentru a explica modificarea rezultatului exercitiului inainte de impozitare si a profitului net se utilizeaza metoda balantiera.

3. ANALIZA DIAGNOSTIC A RATELOR DE RENTABILITATE

Modelele se bazeaza pe descompunerea ratei de rentabilitate in rate componente, structurate dupa diferite criterii care sugereaza caile pe care se poate actiona pentru sporirea rentabilitatii.

A. ANALIZA RATEI DE RENTABILITATE ECONOMICA

Modele de analiza a ratei de rentabilitate economica

A1)