Analiza diagnostic pe baza ratelor rentabilitatii si ratelor marjelor - pe total si pe produse

Analiza diagnostic pe baza ratelor rentabilitatii si ratelor marjelor - pe total si pe produse

Pe langa studiul amanuntit al profitabilitatii firmei, subsistemului managerial ii sunt necesare o serie de date care sa fie comparabile si pe care sa le utilizeze fie in interiorul firmei, pentru a face, spre exemplu, comparatii intre diferite centre de profit, fie in exteriorul acesteia, pentru a se referi la alte firme sau la medii de ramura nationale, internationale etc. Aceste comparatii devin posibile prin intermediul ratelor de rentabilitate.

Rata de rentabilitate reprezinta un raport intre un indicator de rezultate (profit sau pierdere) si un indicator care reflecta un flux de activitate (cifra de afaceri neta, resurse consumate etc.) sau un "stoc" (capital propriu, active totale).

Indicatorul "rata de rentabilitate", ca indicator de eficienta poate capata forme diferite, dupa cum se ia in considerare profitul brut sau net la numarator sau se schimba baza de raportare care exprima efortul sau cheltuiala (resurse consumate, capitaluri, costul unui factor al procesului de fabricatie sau costul mai multor factori, valoarea productiei vandute la pret de vanzare etc.).

Diferitele modele utilizate pentru exprimarea ratei rentabilitatii au putere informativa diferita, oglindind eficienta diferitelor ramuri ale activitatii economice a firmei. Exista o varietate de forme de exprimare a ratelor de rentabilitate, fiecare forma avand o valoare informationala proprie si reliefand in acest fel multiple laturi ale activitatii economico-financiare a firmei. Din aceasta varietate se cuvin mentionate principalele rate operationale utilizate in activitatea de analiza economico-financiara a firmei:

1. rata rentabilitatii economice;

2. rata rentabilitatii financiare;

3. rata rentabilitatii comerciale;

4. rata rentabilitatii resurselor consumate;

5. rata rentabilitatii capitalului real ocupat-fix si circulant.

1 Analiza diagnostic a ratei rentabilitatii economice

Rata rentabilitatii economice reflecta raportul dintre un rezultat economic si mijloacele economice angajate pentru obtinerea acestuia. Ea exprima eficienta activitatii comerciale a firmei, asigurand legatura dintre profitul si cifra de afaceri neta.

Modele de exprimare a ratei rentabilitatii economice pot fi considerate:

1. sau

2. sau

3. sau

unde:

Re-rata rentabilitatii economice;

Pc-profitul curent (profitul din exploatare + profitul financiar)

Ae-active din exploatare;

Cp-capitalul permanent;

Vc-venituri curente(venituri din exploatare + venituri financiare);

Pe-profitul din exploatare;

Ve-venituri din exploatare.

Pornind de la modelul 3: analiza diagnostic de tip factorial se prezinta astfel: DRe = Re₁ - Re₀ :

1. Influenta capitalului permanent:

2. Influenta profitului curent:

din care:

2.1 Influenta profitului din exploatare:

unde: ;

.

din care:

2.1.1 Influenta veniturilor din exploatare:

din care:

2.1.1.1 Influenta volumului de munca

2.1.1.2 Influenta veniturilor din exploatare medii orare

(productivitatii muncii):

2.1.1.3 Influenta profitului mediu din exploatare la 1 leu venituri

din exploatare:

2.2 Influenta profitului financiar:

din care:

2.2.1 Influenta veniturilor financiare:

2.2.1 Influenta cheltuielilor financiare:

unde:

-profitul mediu la 1 leu venituri din exploatare;

T-timpul total de munca;

-productivitatea muncii stabilita pe baza veniturilor din

exploatare;

Pf-profitul financiar;

Pe baza modelului multiplicativ: modificarea ratei rentabilitatii economice se explica factorial prin:

Influenta eficientei capitalului permanent (caracterizata pe baza

veniturilor curente):

din care:

1.1 Influenta veniturilor din exploatare la 1 leu capital permanent:

1.2 Influenta veniturilor financiare la 1 leu capital permanent:

2. Influenta profitului la 1 leu venituri curente:

din care:

2.1 Influenta structurii veniturilor curente:

unde:

atunci avem:

unde: - profitul curent la 1 leu venituri recalculat functie de

structura efectiva a veniturilor gj₁ si profitul la 1 leu pe categorii

de venituri din P_n-1 sau alt nivel de referinta pcj₀.

Ca elemente ale diagnosticului se pot distinge:

influenta pe care o poate exercita suma veniturilor din exploatare cu componenta de baza purtatoare de profit-cifra de afaceri;

influenta veniturilor din exploatare medii orare ca expresie a randamentului factorului munca, care poate modifica sensibil rata rentabilitatii economice;

profitul la 1 leu venituri din exploatare predilect celui aferent cifrei de afaceri excluzand efectul inflatiei poate releva laturi esentiale ale eficientei activitatii firmei concretizate prin nivelul costurilor si calitatea produselor;

referitor la influenta profitului financiar se au in vedere, in sine, fiecare venit sau cheltuiala intrucat nu exista legatura de cauzalitate intre ele .

2 Analiza diagnostic a ratei rentabilitatii financiare

Rata rentabilitatii financiare reprezinta unul dintre indicatorii majori urmariti de investitori si de management. Cu ajutorul acestei rate, , investitorii pot aprecia in ce masura investitia lor este sau nu rentabila. În cazul in care rata rentabilitatii este mai mare decat costul capitalului propriu, atunci prin activitatea desfasurata, firma creeaza o valoare suplimentara pentru actionari.

Rata rentabilitatii financiare reflecta corelatia dintre profitul net, considerat venit al actionarilor si capitalurile proprii ale firmei. Se pot avea in vedere ca modele de analiza urmatoarele expresii:

1.

2.

3.

unde:

Rf-rata rentabilitatii financiare;

Pn-profitul net;

Cpr-capitalul propriu;

Vt-venituri totale;

Pi-profitul impozabil;

Re-rata rentabilitatii economice;

Rd-rata dobanzii;

D-datorii financiare ;

ci-cota de impozitare a profitului.

Dupa primul model: , rata rentabilitatii financiare se poate diagnostica factorial astfel:

Figura 4.7

unde:

Pexc-profitul exceptional;

a-corectari ale profitului impozabil;

I-suma impozitului pe profit.

Figura 4.8

unde:

Pf-profit fiscal;

Vt-venituri totale;

profit fiscal la 1 leu venituri.

Dupa modelul de corelatie: , varianta "a", rata rentabilitatii financiare se poate diagnostica astfel:

1. Influenta capitalului propriu:

2. Influenta profitului net:

din care:

2.1 Influenta profitului impozabil:

din care:

2.1.1 Influenta profitului din exploatare:

unde: ;

.

2.1.1.1 Influenta veniturilor din exploatare:

din care:

2.1.1.1.1 Influenta volumului de munca:

2.1.1.1.2 Influenta veniturilor din exploatare medii orare

(productivitatii muncii):

2.1.1.2 Influenta profitului mediu din exploatare la 1 leu venituri

din exploatare:

2.1.2 Influenta profitului financiar:

2.1.3 Influenta profitului exceptional:

2.1.4 Influenta factorului "a" - corectarii profitului impozabil potrivit legii (adaugare sau scadere):

Influenta impozitului pe profit:

Si in acest caz zona centrala a diagnosticarii o reprezinta cea referitoare la profitul din exploatare. În rest se examineaza si cauzele legate de factorul "α", adica depasirile la cheltuieli care se suporta din rezultate, reinvestirile din profit, cu consecintele viitoare. Nu se exclude examinarea profitului financiar si corespunzator celui exceptional prin prisma veniturilor si cheltuielilor.

Modelul numarul 3 este cunoscut ca modelul prin care in aprecierea ratei rentabilitatii financiare se ia in considerare si "efectul de levier financiar" adica efectul de parghie financiara prin raportul dintre datorii financiare si capital propriu. O cerinta de baza consta in aceea ca Re > Rd.

3 Analiza diagnostic de tip factorial a ratei

rentabilitatii comerciale

Rata rentabilitatii comerciale exprima eficienta activitatii comerciale a firmei, asigurand legatura dintre profit si cifra de afaceri neta. Deci, reprezinta raportul dintre profitul aferent cifrei de afaceri si cifra de afaceri in preturi de vanzare exclusiv TVA.

Ca modele de calcul si analiza ale ratei rentabilitatii comerciale se pot utiliza:

sau sau

unde:

P-profitul aferent cifrei de afaceri;

qvi-productia vanduta pe produse;

ci-costul pe produse;

- pretul mediu de vanzare pe produse;

ci - costul pe produsul "i";

gi-structura (ponderea) productiei vandute;

rci-ratele rentabilitatii comerciale pe produse.

Pentru diagnosticul ratei rentabilitatii comerciale si respectiv resurselor consumate avem in vedere datele:

Tabelul 4.3

Avand in vedere modelul 2: , modificarea ratei rentabilitatii comerciale se explica astfel:

Influenta structurii productiei vandute (cifrei de afaceri) in cazul in care intervin si marfuri cumparate pentru revanzare:

2. Influenta preturilor medii de vanzare :

din care:

2.1 Influenta inflatiei:

2.2 Influenta preturilor exclusiv efectul inflatiei:

3. Influenta costurilor pe produse:

din care:

3.1 Influenta consumurilor fizice de resurse pe unitatea de produs:

3.2 Influenta preturilor de cumparare-imputare pe unitatea de resursa consumata:

Daca admitem teoretic ca inflatia prin indicele preturilor se produce in aceeasi proportie si asupra tuturor categoriilor de resurse consumate se poate separa efectul acesteia si prin intermediul costurilor:

3.1Influenta inflatiei:

2.2 Influenta costurilor exclusiv efectul inflatiei:

Ca elemente ale diagnosticului se pot retine:

influenta structurii productiei este rezultatul cresterii in P_n a ponderii unor produse cu rate ale rentabilitatii comerciale pe produse in P_n-1 mai mici decat nivelul mediu al aceleiasi perioade. Situatie este normala daca este rezultatul cererii si nu al unor disfunctionalitati in activitatea firmei (de la asigurarea de resurse, productie, distributie);

influenta preturilor fara corectarea cu efectul inflatiei inseamna o contributie semnificativa la cresterea ratei rentabilitatii.

Dupa al treilea model: , modificarea ratei rentabilitatii comerciale se explica factorial astfel:

1. Influenta structurii productiei:

Influenta ratelor rentabilitatii comerciale pe produse:

din care:

2.1 Influenta preturilor medii de vanzare:

2.2 Influenta costurilor pe produse:

Si in acest model se poate introduce efectul inflatiei prin pretul de vanzare pe produse si prin costul pe produse.

4 Analiza diagnostic a ratei rentabilitatii

resurselor consumate

Rata resurselor consumate, denumita si rata rentabilitatii costurilor, reflecta corelatia dintre profitul aferent cifrei de afaceri si costurile totale aferente vanzarilor. În opinia multor specialisti, rata resurselor consumate ar trebui sa fie cuprinsa intre 9% si 15%.

În cazul ratei rentabilitatii resurselor consumate modelele de analiza sunt:

1. 2. 3.

unde: ri-rata resurselor consumate pe produse.

Dupa al doilea model: , rata rentabilitatii resurselor consumate se explica factorial astfel:

1.Influenta structurii productiei vandute (cifrei de afaceri) :

2. Influenta costurilor pe produse:

din care:

2.1 Influenta consumurilor fizice de resurse pe unitatea de produs:

2.2 Influenta preturilor de cumparare-imputare pe unitatea de resursa consumata:

3. Influenta preturilor medii de vanzare :

din care:

3.1 Influenta inflatiei:

3.2 Influenta preturilor de vanzare exclusiv efectul inflatiei:

Analog se solutioneaza si problema ratei rentabilitatii resurselor consumate pe produse :

1. Influenta costului unitar:

sau

din care:

1.1 Influenta consumurilor fizice pe resurse:

sau

1.2 Influenta preturilor de cumparare-imputare pe produse:

sau

unde:

Influenta pretului de vanzare al produsului:

sau

3.1 Influenta inflatiei:

sau

3.2 Influenta pretului de vanzare exclusiv efectul pretului de vanzare:

sau

În acest caz cheltuielile componente se aprofundeaza cu metode specifice, iar modificarea pretului de vanzare exclusiv efectul inflatiei se examineaza in corelatie cu calitatea produsului si a altor factori ai pietei.

5 Analiza ratei rentabilitatii capitalului

real ocupat - fix si circulant

Modelul de calcul si analiza a capitalului real ocupat se recomanda a fi urmatorul:

1.

unde:

Cr-capital real-fix si circulant;

- eficienta capitalului real

Modelul factorial se poate explica cu ajutorul sistemului:

Figura 4.9

Orice rata a rentabilitatii poate fi estimata probabil, de regula pe termen scurt, functie de variabila timp, respectiv f(t)adica:

y = a + bt

; .

se foloseste interpolarea;

pe langa variabila timp se mai poate folosi o variabila independenta (x) care are legatura cu o intensitate mai mare cu rata rentabilitatii;

de regula, in acest caz se opereaza cu functii de regresie liniare, adica:

y = a + bx

Ca exemplu putem lua corelatia dintre rata rentabilitatii (y) si productivitatea muncii (x), unde:

si

Pentru exemplificare pe baza primei functii admitem estimarea probabila a ratei rentabilitatii comerciale pe baza datelor din urmatorul tabel:

Tabelul 4.4

Conform datelor din tabel avem:

si

pentru t = 7 rezulta ca

plus sau minus abaterea medie patratica, care in cazul de fata ar fi egala cu:

.

În concluzie, se poate estima ca ratele rentabilitatii au capacitate cognitiva complexa si deci concura si la realizarea unui asemenea tip de diagnostic economico-financiar al firmei.

Prin similitudine cu unele rate ale rentabilitatii in analiza diagnostic se pot utiliza si ratele marjelor, respectiv:

1. rata marjelor costurilor variabile:

fata de cifra de afaceri in preturi de vanzare;

fata de costurile variabile aferente cifrei de afaceri.

2. rata marjei costurilor directe:

fata de cifra de afaceri in preturi de vanzare;

fata de costurile directe.

Ca model de calcul si analiza al ratei marjei costurilor variabile fata de cifra de afaceri in preturi de vanzare se foloseste modelul:

Figura 4.10

Relatia: unde: se explica factorial astfel:

1. Influenta structurii cifrei de afaceri (productiei vandute):

2. Influenta marjelor pe produse:

din care:

2.1 Influenta preturilor de vanzare pe produse:

unde:

din care:

2.1.1 Influenta inflatiei:

unde:

2.1.2 Influenta preturilor de vanzare exclusiv efectul inflatiei:

2.2 Influenta costurilor variabile pe produse:

din care:

2.2.1 Influenta consumurilor fizice de resurse pe produse:

Influenta preturilor de cumparare-imputare pe unitatea de  resursa consumata:

unde:

Analog ratei comerciale, rata marjei costurilor variabile fata de cifra de afaceri in preturi de vanzare s-ar explica pe baza sistemului:

Figura 4.11

În analiza diagnostic pe baza ratelor marjelor este util indicele corelatiei dintre rata rentabilitatii si rata marjei fata de cifra de afaceri in preturi de vanzare:

cerinta eficientei reclama inegalitatea care denota ca dinamica profitului ca parte componenta a marjei costurilor variabile a devansat dinamica cheltuielilor fixe.