ANALIZA CRITERIILOR FINANCIARE LA SC ALINA SRL

1 PREZENTAREA GENERALA A SC ALINA SRL

In 1991 se infiinteaza societatea comerciala cu raspundere limitata ALINA, cu sediul in Oradea, societate cu capital integral privat.

SC ALINA SRL are ca obiect de activitate principal - constructii de: cladiri civile si industriale, autostrazi, drumuri, drumuri forestiere, consolidari, amenajari, platforme industriale

1.1 Particularitatile SC "ALINA" SRL

Avand in vedere schimbarile repetate ce se produc in economie, SC ALINA SRL isi diversifica sistematic serviciile, in vederea asigurarii flexibilitatii pe piata. Capitalul social fiind integral privat, acest lucru constituie un avantaj fata de alte firme, aplicand un management mai agresiv si avand o mare rapiditate in luarea deciziilor.

Astfel, societatea ALINA a obtinut urmatoarele atestari:

SC ALINA SRL executa lucrari curente de constructii-montaj, precum si:

Lucrari complexe de terasamente,

Cai ferate,

Constructii de pod,

Indiguiri si sistematizari de teren,

Regularizari cursuri de ape,

Lucrari foreza etc.

1.2 Indicatori economico-financiari

Activitatea firmei ALINA a crescut an de an, in decursul celor 13 ani de existenta.

In ultimii doi ani, in care conjunctura pietei nu a fost peste masura de generoasa, firma a reusit sa obtina rezultate deosebite. Aceste rezultate confirma faptul ca societatea dispune de o strategie solida, orientata pe doua directii: expansiunea in sfera noilor tehnologii si diversitatea ofertei, care protejeaza firma de fluctuatiile pietei.

In cursul anului 2002 SC ALINA SRL a obtinut o noua confirmare a strategiei sale de dezvoltare precum si a capacitatii de a obtine rezultate financiare consistente si constante: locul I pe tara (Topul National al Firmelor) pentru cea mai dinamica evolutie inregistrata pe piata.

Sc ALINA srl este singura firma de constructii din Oradea nominalizata in anul 2003 la Premiul de Excelenta in domeniul Managementul afacerilor.

De asemenea este vizibila o crestere a increderii investitorilor si bancherilor in stabilitatea financiara a companiei. Societatea este capabila sa asigure finantatorilor, precum si oricaror parteneri de afaceri, realizarea unor venituri importante .

Astfel, cifra de afaceri in ultimii 4 ani a avut o crestere spectaculoasa, evolutie ce o voi prezenta alaturat:

Pentru a pune in evidenta mai bine saltul economico-financiar pe care l-a facut firma, prezentam si un grafic al cheltuielilor si veniturilor pe ultimii trei ani, unde se poate observa cresterea profitului net in fiecare an.

1.3 Potentialul tehnic

Grupul de firme ALINA - TRAMECO detine in patrimoniul sau suprafete de teren, dotate cu toate utilitatile, canalizare pluviala, industriala, apa calda, apa industriala si complex de spalare, situate pe Calea Borsului nr. 14/A, la 4 Km de Vama Bors, pe drumul european E-60.

Cladirile si constructiile speciale adapostesc functiuni de productie, depozitare, administrative si sociale. Ele sunt realizate in regimuri de inaltime variate (parter sau etajate) intr-o diversitate de solutii constructive, finisaje si dotari cu instalatii specifice.

Masinile si utilajele specifice din dotare se situeaza la nivel european, existand in acest sens masini si utilaje noi, performante, neuzate moral si fizic.

Punctele forte (Avantajele fata de concurenta) ale firmei sunt:

Situarea sediului firmei pe drumul european E-60 la 4 km de Vama Bors;

Amplasamentele societatii sunt conectate la reteaua municipala de apa curenta si canalizare;

Existenta unui parc de utilaje si echipamente specifice activitatilor din constructii (civile, industriale, hidrotehnice etc.), cu standarde ce se ridica la nivel european;

Existenta disponibilitatilor financiare, care conduc la posibilitatea angajarii de noi lucrari, din surse proprii;

Climatul din cadrul societatii;

Strategia de management foarte bine definita.

2 ANALIZA CRITERIILOR FINANCIARE

2.1 Analiza indicatorilor de lichiditate

Un prim criteriu financiar luat in considerare la adjudecarea lucrarilor de constructii este lichiditatea.

Dupa cum am specificat in partea teoretica calculul lichiditatii unei firme presupune analiza urmatorilor indicatori:

A. Analiza fondului de rulment se realizeaza, atat in marimi relative cat si in marimi absolute, pentru a evidentia posibilitatea intreprinderii de a-si onora obligatiile pe termen scurt marcand, astfel, riscul de lichiditate, fapt ce intereseaza atat intreprinderea cat si creditorii acesteia.

Fondul de rulment, calculat in marimi relative, permite aprecieri privind posibilitatea finantarii imobilizarilor din capitalul permanent, motiv pentru care se mai numeste indicator de finantare a imobilizarilor sau indicatorul imobilizarii capitalului.

Fond de rulment_relativ =

Tabel nr. 5 Lei

Fondul de rulment, calculat in marimi absolute, reprezinta partea care depaseste nevoile de finantare ale activelor imobilizate, astfel:

Fondul de rulment_absolut = Capital permanent - Active imobilizate

Putem observa ca fondul de rulment inregistreaza valori pozitive, atat in marimi absolute cat si in marimi relative, putand fi astfel utilizat la acoperirea datoriilor cu exigibilitati mai mici de un an. Fondul de rulment pozitiv reprezinta un semn favorabil asupra echilibrului financiar al intreprinderii, in sensul ca aceasta este pregatita sa faca fata oricaror exigente ale datoriilor pe termen scurt. Cresterea fondului de rulment este o consecinta a cresterii capacitatii de autofinantare a firmei pe seama amortismentului si reinvestirii profitului.

B. Ratele de lichiditate evidentiaza gradul in care intreprinderea poate face fata datoriilor pe termen scurt.

Rata lichiditatii generale(curente)

Rata lichiditatii generale =

Tabel nr. 6 Lei

Pe baza datelor obtinute in cei trei ani analizati, putem trage concluzia ca firma se dovedeste capabila sa isi achite datoriile exigibile mai mici de un an, ceea ce denota o situatie favorabila a firmei. Aceasta constituie pentru banca, un grad de siguranta, in acordarea viitoarelor credite.

Rata lichiditatii reduse (rapide)

Rata lichiditatii reduse =

Tabel nr. 7 Lei

Observam ca, in conformitate cu literatura de specialitate, in anul 2003, firma se incadreaza in limitele impuse, dar inregistreaza o evolutie nefavorabila in perioada 2004-2005 cand se inregistreaza o sensibila crestere a indicatorului de lichiditate.

Rata lichiditatii imediate

Rata lichiditatii imediate=

Tabel nr. 8 Lei

In anul 2003 si 2005 rata lichiditatii imediate inregistreaza valori peste limitele impuse, ceea ce denota ca firma are capacitatea de onorare instantanee a datoriilor detinand lichiditati si alte elemente ce pot fi transformate imediat in moneda. Totodata datorita reducerii disponibilitatilor din casierie, in anul 2004, rata lichiditatii inregistreaza o valoare sub limita impusa.

Luand in considerare valorile obtinute la calculul indicatorilor de lichiditate, putem evidentia mai bine evolutia acestora in perioada 2003-2005 cu ajutorul unui grafic, astfel:

C. Lichiditatea patrimoniala

Lichiditatea patrimoniala = * 100

Tabel nr. 9 Lei

Conform literaturii de specialitate, valorile obtinute in perioada 2003-2005 atesta faptul ca firma are un grad de lichiditate ridicat ce are un rol major in mentinerea echilibrului financiar. Mentinerea pe o linie optima a lichiditatii, si chiar majorarea ei, a fost posibila prin asigurarea permanenta a unei structuri corespunzatoare a activelor, care sa nu ridice probleme la vanzarea lor intr-un termen cat mai scurt.

2.2 Analiza solvabilitatii la SC ALINA SRL

Putem efectua o analiza amanuntita a solvabilitatii la firma ALINA SRL pentru a vedea daca respecta limitele impuse conform cerintelor participarii la o licitatie.

Solvabilitatea pe termen scurt (generala)

Solvabilitatea pe termen scurt =

Tabel nr. 10 Lei

Se observa evolutia fluctuanta a acestui indicator care depaseste limita minima admisa conform literaturii de specialitate. Nivelul ratelor de solvabilitate generala obtinute reflecta posibilitatea componentelor patrimoniale curente de a se transforma, intr-un termen scurt, in lichiditati, pentru a satisface obligatiile de plata exigibile.

Solvabilitatea imediata

Solvabilitatea imediata =

Tabel nr. 11 Lei

Solvabilitatea imediata depaseste intervalul de valori considerat satisfacator de 1,8 ori in 2003 si 2,46 ori in 2005, lucru ce nu se intampla si anul 2004 cand se inregistreaza o reducere a indicatorului de 0,46 ori ce are o influenta negativa asupra disponibilitatilor necesare acoperirii obligatiilor exigibile.

Solvabilitatea curenta 

Solvabilitatea curenta =

Tabel nr. 12 Lei

Solvabilitatea curenta a intreprinderii inregistreaza o usoare depreciere in anul 2005 fata de 2004, respectiv 2003 dar fara sa se incadreze sub limita minima acceptata de 0,8. Valorile solvabilitatii curente obtinute de intreprindere ne ofera o imagine de ansamblu a modului in care sunt imobilizate activele cele mai lichide ale intreprinderii pentru a se putea onora obligatiile firmei pe termen scurt. Se observa ca ponderea cea mai mare a formei lichide a activelor se prezinta astfel: disponibilitatile asigura onorarea obligatiile firmei pe termen scurt in proportie de 53,93% pentru anul 2003 si 73,34% pentru anul 2005, iar pentru anul 2004 creantele sunt cele care asigura acoperirea obligatiilor firmei in proportie de 71,63%.

Solvabilitatea pe termen lung (globala)

Solvabilitatea globala =

Tabel nr. 13 Lei

O solvabilitate globala supraunitara in perioada analizata indica solvabilitatea firmei in cei trei ani de analiza.

La modul global de analiza, cuantumul datoriilor depaseste valoarea activelor fixe si circulante, iar securitatea de care se bucura creditorii pe termen lung, precum si marja de creditare a firmei sunt asigurate.

Pentru a evidentia evolutia solvabilitatii ca factor constitutiv in analiza capacitatii economico-financiara a firmei voi lua in calcul, doar, indicatorii de solvabilitate reprezentativi dintre cei mentionati mai sus, astfel:

Marimea si evolutia indicatorilor de solvabilitate arata ca firma depaseste limita superioara de acceptabilitate, cu conditia asigurarii obligatiilor pecuniare in exercitiile financiare viitoare.

Rata solvabilitatii patrimoniale

Rata solvabilitatii patrimoniale = * 100

Tabel nr Lei

Rata solvabilitatii patrimoniale a firmei depaseste atat limita minima impusa de 30% cat si limita normala de 50% in perioada 2003 - 2005 ceea ce denota politica eficienta de finantare utilizata de intreprindere in desfasurarea activitatii sale profitabile.

Conform literaturii de specialitate acest indicator mai poarta denumirea de rata de autofinantare a activelor, iar potrivit datelor obtinute, in anii 2003 si 2005 capitalul propriu asigura finantarea activelor firmei in proportie de 33,85% respectiv 31,10% in timp ce in anul 2004 capitalul propriu prezinta un deficit in acoperirea activelor intreprinderii de 7,79%.

Dupa cum am precizat, solvabilitatea unei firme se mai apreciaza si cu ajutorul urmatorilor indicatori:

a)     Rata indatorarii globale

R_IG = * 100

Tabel nr Lei

b)     Rata levierului

R_LEV =

Rata indatorarii globale a intreprinderii prezinta o evolutie satisfacatoare crescatoare in perioada 2003 - 2005 devansand limita minima acceptata de 50% datorata majorarii pasivului pe masura cresterii datoriilor totale a intreprinderii.

Rata de indatorare in levier este pozitiva in perioada analizata si are o tendinta crescatoare nefavorabila pentru firma. Faptul ca levierul financiar este pozitiv este un aspect nefavorabil deoarece indicatorul inregistreaza valori anormale datorita ponderii ridicate a datoriilor contractate in pasivul firmei. Totusi, in anul 2005 fata de 2004, se observa o usoara reducere a nivelului ratei de levier datorita achitarii de catre intreprindere a unei bune parti a datoriilor fata de furnizori. In aceste conditii banca nu poate acorda credite firmei in conditii de garantie sigura.

Rezerva de indatorare

Rezerva de Indatorare = Potential Indatorare - Total Credite Contractate

Tabel nr. Lei

Marimea rezervei de indatorare obtinuta evidentiaza ca intreprinderea dispune, in anii 2003 si 2005, de o libertate semnificativa in apelarea la surse externe de capital ceea ce denota o situatie economica pozitiva a firmei. Aceeasi situatie nu mai este valabila in anul 2004 datorita ponderii ridicate a creditelor contractate de intreprindere care depaseste cu 141.147 lei potentialul acesteia de indatorare.

Rata solvabilitatii financiare

Rata solvabilitatii financiare =

Tabel nr Lei

Potrivit datelor obtinute constatam ca firma este protejata de riscul insolvabilitatii devansand limita considerata satisfacatoare de 3,96 ori (in 2003), 4,38 ori (in 2004) si 15,63 ori (in 2005). Aceasta situatie este posibila datorita ponderii mici detinuta de datoriile financiare ale intreprinderii in cei trei ani de analiza ca urmare a unei bune capacitati de autofinantare a intreprinderii.

Capacitatea de rambursare a datoriilor

Capacitatea de rambursare a datoriilor =

Tabel nr. Lei

In anul 2003 si 2005 indicatorul devanseaza limita minima acceptata de 0,33, in timp ce in 2004 este inferioara acesteia cu doar 0,01. Acest indicator cu o evolutie favorabila certifica pe langa capacitatea intreprinderii de a-si rambursa datoriile contractate si capacitatea firmei de a se autofinanta.

Rata de acoperire a datoriilor totale

Rata de acoperire a datoriilor totale =

Tabel nr.19 Lei

Prin calcularea acestui indicator se certifica faptul ca firma are capacitatea de a-si acoperi datoriile prin resurse sale de autofinantare devansand limita normala ceea ce denota solvabilitatea firmei.

Rata datoriilor financiare

Rata datoriilor financiare = * 100

Tabel nr.20  Lei

Obtinand valori cu mult inferioare limitei maxima admisa, firma are asigurata obtinerea unor noi credite pe termen lung si mentinerea pe termen lung a unei solvabilitati care ii va asigura in viitor o evolutie economica spectaculoasa.

Analiza ratelor de rentabilitate economica

Pentru a evidentia capabilitatea intreprinderii de participare la o licitatie privind achizitiile publice de constructii putem efectua calculul rentabilitatii economice care este un alt criteriu financiar important.

A. Rata rentabilitatii economice brute nominale (Reb_n)

Rata rentabilitatii economice brute nominale =

Tabel nr.21  Lei

B.    Rata rentabilitatii economice brute reale (Reb_r)

Rata rentabilitatii economice brute reale =

Tabel nr. Lei

Nota: Intrucat in anul 2005 s-a inregistrat o rata a inflatiei mai mica de 10% se va utiliza urmatoarea formula:

Reb_r = Reb_n - R_i

C.    Rata rentabilitatii economice nete nominale (Ren_n)

Rata rentabilitatii economice nete nominale =

Tabel nr.23 Lei

D. Rata rentabilitatii economice nete reale (Ren_r)

Rata rentabilitatii economice nete reale =

Tabel nr Lei

Nota: Intrucat in anul 2005 s-a inregistrat o rata a inflatiei mai mica de 10% se va utiliza urmatoarea formula:

Reb_r = Reb_n - R_i

In perioada 2003-2005 rentabilitatea economica inregistreaza valori mai mari decat rata inflatiei specifice fiecarei perioade, ceea ce reflecta faptul ca firma desfasoara o activitate profitabila.

In termeni reali, rata rentabilitatii economice brute prezinta urmatoarea situatii: in perioada 2003-2005 rata rentabilitatii economice inregistreaza valori mai mari decat rata medie a dobanzii inregistrata in fiecare an, fapt ce certifica faptul ca firma are capacitatea de a-si remunera investitorii cel putin la nivelul ratei minime de randament din economia nationala, si astfel acestia vor putea beneficia de efectul de parghie financiara al indatorarii intreprinderii.

Pe baza datelor obtinute putem elabora evolutia acestui indicator cu ajutorul unui grafic:

Pe baza datelor obtinute din analiza indicatorilor in perioada 2003-2005 putem certifica faptul ca SC ALINA SRL indeplineste toate conditiile de participare la o licitatie indiferent de caracterul acesteia, situatie ce o favorizeaza din punct de vedere economic si financiar ce, cu siguranta, ii va aduce si in viitor posibilitatea de a participa la licitatii, precum si obtinerea acestora, marindu-i si mai mult posibilitatea de crestere economica si, indirect, de asigurare a echilibrul financiar.

3 ANALIZA SI CALCULUL CAPACITATII DE AUTOFINANTARE POTENTIALE SI REALE A FIRMEI

Analiza capacitatii de autofinantare potentiale se poate calcula prin doua metode:

Metoda deductiva

Tabelul nr. Lei

Metoda aditionala

Tabelul nr. 26 Lei

In perioada 2003-2005 surplusul monetar degajat de activitatea firmei este sustinut de mijloace efective prin cresterea trezoreriei nete (cash-flow). Astfel capacitatea de autofinantare a firmei este sustinuta in intregime de o trezorerie efectiv disponibila, creand astfel o sursa interna ce urmeaza a fi folosita in realizarea planului de investitii viitoare.

Prin capacitatea de autofinantare obtinuta in cei trei ani, intreprinderea isi micsoreaza riscul financiar, fiind in masura sa surmonteze greutatile in perioadele de criza economica si confirma, totodata, si capacitatea de indatorare buna sau, mai bine spus, posibilitatea de a garanta mai bine creditele bancare la care face apel intreprinderea.

Analiza autofinantarii globale pune in evidenta aptitudinea reala a intreprinderii de a se autofinanta.

Autofinantarea globala = Capacitatea de autofinantare - Dividende distribuite - Participarea salariatilor la profit

Tabel nr. 27 Lei

In cazul intreprinderii, in anii 2003 si 2005, capacitatea de autofinantare reala respectiv autofinantarea globala este identica cu capacitatea de autofinantare potentiala ceea ce asigura pe investitorii financiari asupra posibilitatilor de remunerare si de punere in valoare, de catre intreprindere, a fondurilor pe care ei le vor reinvesti. Autofinantarea obtinuta creeaza capacitatea de rambursare a datoriilor intreprinderii si da o masura riscului pe care furnizorii de fonduri si-l asuma.

In anul 2004 situatia nu se modifica semnificativ intrucat autofinantarea globala a intreprinderii este diminuata doar cu dividendele distribuite investitorilor in valoare de 164.528 lei.

APLICAREA METODEI NORMATIVE DE PLANIFICARE LA SC ALINA SRL

Pentru exemplificarea modelelor de planificare financiara, utilizam informatiile rezultate din situatiile anuale ale exercitiilor N (2004) si N-1 (2003) ale SC ALINA SRL ORADEA.

Modelul de previziune normativ, porneste de la ipoteza ca pentru anul de previziune N+1 (2006), inflatia previzionata va fi de 7%, rata impozitului pe profit va fi tot de 16%.

Contul de profit si pierdere simplificat realizat pentru exercitiul financiar N (2005), aprobat de AGA se prezinta astfel:

Cifra de afaceri 71.080.322 lei

Venituri 72.457.037 lei

Cheltuieli 58.964.946 lei

Profitul brut 13.492.091 lei

Impozit 2.146.775 lei

Profit net 11.34316 lei

Repartizarea profitului conform hotararii AGA:

Rezerve (cresterea surselor proprii de finantare) 8.077.865 lei

Dividende 3.267.451 lei

Bilantul simplificat al societatii pentru exercitiile financiare N-1 (2004) si N (2005) prezentat in tabelul nr. cuprinde:

Tabel nr. 28  Lei

Pe baza bilantului celor doua perioade consecutive putem elabora cash flow-ul pentru exercitiul financiar N (2005):

+ Profitul net  11.34316

+ Amortizare  264.281

- Variatia stocurilor 206.904

- Variatia creantelor 3.04742

+ Variatia furnizorilor 14.106.742

- Variatia altor elemente de activ - 84.488

+ Variatia altor elemente de pasiv

= cash flow din activit de exploatare 21.289.007

- Achizitii de imobilizari 4.851.133

= cash flow din activit de investitii - 4.851.133

+ Dividende de plata 3.267.451

= cash flow din activitatea financiara 3.267.451

Disponibil la inceput 1.112.990

Cash flow total 19.70325

Disponibil la final 20.81315

Variatia altor elemente de activ: variatia activului total - variatia creantelor - variatia stocurilor - variatia disponibilitatilor - intrari mijloace fixe

Variatia altor elemente de pasiv: variatia pasivului total - profit - variatia furnizorilor - dividende de plata - cheltuieli cu amortizare

In urmatoarea etapa se stabilesc indicatorii relevanti pentru planificarea financiara, urmarindu-se obtinerea in perioada viitoare de valori adecvate pentru principalii indicatori economico-financiari. Astfel, se calculeaza rata de rotatie a stocurilor, rata de rotatie a creantelor, rata de rotatie a activelor circulante si rata de rotatie a furnizorilor pentru exercitiul financiar N (2005):

Rotatia stocurilor = (St/CA) x 360 = 9,96 zile ≈ 10 zile

Rotatia creantelor = (Cr/CA) x 360 = 50,56 zile ≈ 51 zile

Rotatia activelor circulante = (Acirc/Ca) x 360 =165,94 zile ≈166 zile

Rotatia furnizorilor = (FN/CA) x360 = 96,24 zile ≈ 97 zile

Societatea isi propune sa aduca valorile indicatorilor analizati la urmatoarele valori in exercitiul financiar N+1 (2006):

Rotatia stocurilor = 12 zile;

Rotatia creantelor = 30 zile;

Rotatia activelor circulante = 120 zile;

Rotatia furnizorilor = 45 zile.

Pentru realizarea contului de profit si pierdere pentru anul previzionat N+1 (2006), se va lua in considerare evolutia elementelor din ultimii 3 ani, astfel incat se presupune ca cifra de afaceri va creste cu 45% fata de anul 2005, cheltuielile aferente cifrei de afaceri vor reprezenta 86% , iar veniturile vor creste cu 1,5% fata de cifra de afaceri, datorata tendintei descrescatoare inregistrata in anii anteriori.

Pentru anul N+1 (2006), contul de profit si pierderi previzionat se prezinta in felul urmator:

Cifra de afaceri 103.066.467

Amortizare  1.347.047

Venituri 104.612.464

Cheltuieli  88.637.162

Profit brut 197302

Impozit  2.556.048

Profit net  13.419.254

Repartizarea profitului propusa:

- Surse proprii de finantare (rezerve) 9.393.477

- Dividende  2.52776

- Investitii 1.500.000

Pe baza contului de profit si pierderi previzionat se vor stabilii valorile elementelor de active circulante pe anul N+1(2006), impartind numarul de zile din an la numarul de zile dorit pentru o rotatie obtinandu-se un coeficient de rotatie. Raportand cifra de afaceri la coeficientul astfel obtinut rezulta valoarea elementelor de active circulante dupa cum urmeaza:

Disponibil = Active circulante - Creante - Stocuri = 34.35489 - 8.588.872 - 3.43549 = 2331.068

Active imobilizate brute = Active brute N + Investitii N+1 = 9.698.740 + 1.500.000 = 11.198.740

Amortizari N+1 = Amortizari N + Amortizari previzionate N+1 = 1.014.248 + 1.347.047 = 2.361.295

Active nete = Active imobilizate brute - Amortizare = 11.198.740 - 2.361.295= =8.837.445

Conturi de regularizare activ = conturi de regularizare activ N - 20% = 154.364 - 20% = =123.491

Active circulante = 34.35489

Activ Total = Active nete + Active circulante + Conturi de regularizare activ = 8.837.445 + 34.35489 + 123.491 = 43.316.425

Capital propriu = Capital propriu N + Repartizari de profit N+1 = 13.254.358 + +9.393.477 = 22.647.835

Conturi de regularizare pasiv = 0

Total datorii = Total Activ - Capital propriu = 43.316.425 - 22.647.835 = 20.668.590

Alte datorii = Total datorii - Furnizori = 20.668.590 - 12.883.308 = 7.78282

In acest moment se poate definitiva contul de rezultat previzionat pe exercitiul financiar N+1(2006) si se stabilesc variatiile in vederea intocmirii cash flow-ului

Tabel nr. 29 Lei

Cash flow-ul previzionat pentru anul N+1 este:

Profit net 13.419.254

+Amortizare  1.347.047

- Variatia stocurilor 1.469.827

- Variatia creantelor - 1.39380

+ Variatia furnizorilor - 6.119.054

- Variatia altor elemente de activ - 2.391.604

+ Variatia altor elemente de pasiv - 10.474.427

Cash flow exploatare 489.977

- Activitati de imobilizari 1.500.000

Cash flow investitii - 1.500.000

+ Dividende de plata 2.52776

Cash flow activ financiare 2.52776

Disponibil la inceput 20.81315

Cash flow total 1.51753

Disponibil la final 22.331.068

Variatia altor elemente de activ = 698.596 - (- 1.39380) - 1.469.827 - 1.51753 - 1.500.000 = - 2.391.604

Variatia altor elemente de pasiv = 698.596 - 13.419.254 - (- 6.119.054) - 2.52776 - 1.347.047 = - 10.474.427

Pe baza bilantului obtinut in anul N+1 (2006) vom obtine utilizand tot modelul normativ bilantul simplificat pentru anul previzionat N+2 (2007) presupunand ca inflatia va ramane la nivelul de 7% iar impozitul pe profit va fi tot de 16% aplicat la profitul brut.

In urmatoarea etapa se stabilesc indicatorii relevanti pentru planificarea financiara, urmarindu-se obtinerea in perioada viitoare de valori adecvate pentru principalii indicatori economico-financiari. Astfel, se calculeaza rata de rotatie a stocurilor, rata de rotatie a creantelor, rata de rotatie a activelor circulante si rata de rotatie a furnizorilor pentru exercitiul financiar N+1 (2006):

Rotatia stocurilor = (St/CA) x 360 = 11,99 zile ≈ 12 zile

Rotatia creantelor = (Cr/CA) x 360 = 29,99 zile ≈ 30 zile

Rotatia activelor circulante = (Acirc/Ca) x 360 = 119,99 zile ≈ 120 zile

Rotatia furnizorilor = (FN/CA) x 360 = 44,99 zile ≈ 45 zile

Societatea isi propune sa aduca valorile indicatorilor analizati la urmatoarele valori in exercitiul financiar N+2 (2007):

Rotatia stocurilor = 12 zile;

Rotatia creantelor = 28 zile;

Rotatia activelor circulante = 110 zile;

Rotatia furnizorilor = 43 zile.

Pe baza acestei ipoteze, pentru realizarea contului de profit si pierdere pentru anul previzionat N+2 (2007), se va lua in considerare evolutia elementelor din ultimii 4 ani, astfel incat se presupune ca cifra de afaceri va creste cu 15% fata de anul N+1(2006), cheltuielile aferente cifrei de afaceri vor reprezenta 86,99% , iar veniturile vor creste cu 1,2% fata de cifra de afaceri, datorata tendintei descrescatoare inregistrata in anii anteriori.

Pentru anul N+2 (2007), contul de profit si pierderi previzionat se prezinta in felul urmator:

Cifra de afaceri 118.526.437

Amortizare  1.48419

Venituri 119.948.754

Cheltuieli  103.118.000

Profit brut 16.830.754

Impozit  2.692.921

Profit net  14.137.833

Repartizarea profitului propusa:

- Surse proprii de finantare (rezerve) 7.77808

- Dividende  4.562.025

- Investitii 1.800.000

Pe baza contului de profit si pierderi previzionat se vor stabilii valorile elementelor de active circulante pe anul N+2(2007), impartind numarul de zile din an la numarul de zile dorit pentru o rotatie obtinandu-se un coeficient de rotatie. Raportand cifra de afaceri la coeficientul astfel obtinut rezulta valoarea elementelor de active circulante dupa cum urmeaza:

Disponibil = Active circulante - Creante - Stocuri = 39.508.812 - 9.117.418 - 4.558.709 = 2832.685

Active imobilizate brute = Active brute N+1 + Investitii N+2 = 11.198.740 + 1.800.000 = 12.998.740

Amortizari N+2 = Amortizari N+1 + Amortizari previzionate N+2 = 2.361.295 + 1.48419 = 3.846.714

Active nete = Active imobilizate brute - Amortizare = 12.998.740 - 3.846.714 = = 9.152.026

Conturi de regularizare activ = conturi de regularizare activ N+1 - 18% = 123.491 - 7% = 101.262

Active circulante = 39.508.812

Activ Total = Active nete + Active circulante + Conturi de regularizare activ = 9.152.026 + 39.508.812 + 101.262 = 48.762.100

Capital propriu = Capital propriu N+1 + Repartizari de profit N+2 = 22.647.835 + +7.77808 = 30.423.643

Conturi de regularizare pasiv = 0

Total datorii = Total Activ - Capital propriu = 48.762.100 - 30.423.643 = 18.338.457

Alte datorii = Total datorii - Furnizori = 18.338.457 - 13.169.604 = 168.853

In acest moment se poate definitiva contul de rezultat previzionat pe exercitiul financiar N+2(2007) si se stabilesc variatiile in vederea intocmirii cash flow-ului

Tabel nr. 30 Lei

Cash flow-ul previzionat pentru anul N+2 este:

Profit net 14.137.833

+Amortizare  1.48419

- Variatia stocurilor 1.123.160

- Variatia creantelor 529.110

+ Variatia furnizorilor 286.296

- Variatia altor elemente de activ - 1.508.212

+ Variatia altor elemente de pasiv - 102898

Cash flow exploatare 739.592

- Activitati de imobilizari 1.800.000

Cash flow investitii - 1.800.000

+ Dividende de plata 4.562.025

Cash flow activ financiare

Disponibil la inceput 22.331.068

Cash flow total 3.501.617

Disponibil la final 2832.685

Variatia altor elemente de activ = 44675 - 529.110 - 1.123.160 - 3.501.617 - 1.800.000 = - 1.508.212

Variatia altor elemente de pasiv = 44675 - 14.137.833 - 286.296 - 4.562.025 - 1.48419 = - 102898

Pe baza acestor informatii putem calcula gradul de indatorare a intreprinderii in perioada previzionata pentru a urmari evolutia acesteia de onorare a datoriilor din surse proprii de finantare, astfel:

Tabel nr. 31 Lei

Se observa tendinta descrescatoare a levierului ce are un aspect pozitiv asupra situatiei financiare a intreprinderii prin diminuarea datoriilor contractate de aceasta, dar precum si o acoperire mai mare a datoriilor din surse proprii.

Pe baza datelor obtinute in cei doi ani previzionati putem centraliza analiza celor mai reprezentativi indicatori de lichiditate si solvabilitate pentru a observa daca intreprinderea respecta in continuare conditiile impuse pentru participarea la licitatii.

Tabel nr. 32 Lei

Potrivit datelor obtinute intreprinderea indeplineste toate conditiile de participare la o licitatie, indiferent de caracterul acesteia, fapt ce denota in acelasi timp si capacitatea firmei de a-si onora obligatiile atat pe termen lung, cat si pe termen scurt fata de creditorii ei.

CONCLUZII

1 PUNCTE FORTE

Evidentierea acestor puncte tari ne vor ajuta sa intelegem mai bine situatia intreprinderii, dintre acestea amintesc:

Situatia neta pozitiva si cu tendinta crescatoare semnifica cresterea valorii capitalurilor proprii ca o consecinta a reinvestirii profitului net.

Cifra de afaceri a crescut in 2005 cu 112,61% fata de 2004, venituri obtinute exclusiv din productia vanduta.

Fondul de rulment pozitiv sugereaza echilibru financiar pe termen lung, adica activele imobilizate sunt finantate din datorii pe termen lung.

Gradul de indatorare globala inregistreaza o evolutie favorabila satisfacatoare devansand limita minima admisa.

Solvabilitatea patrimoniala a firmei depaseste limita minima admisa in cei trei ani analizati, iar in anul 2005 aceasta creste cu 41,46% fata de anul 2004 ceea ce denota politica eficienta de finantare utilizata de intreprindere.

Solvabilitatea globala, imediata si cea generala inregistreaza valori peste limita minima admisa ceea ce evidentiaza capacitatea intreprinderii de a-si onora obligatiile exigibile.

Evolutia satisfacatoare a solvabilitatii financiare a intreprinderii ce indica faptul ca firma este protejata de riscul insolvabilitatii.

Rezerva de indatorare obtinuta in anii 2003 si 2005 ofera libertate intreprinderii de a apela la surse externe de capital.

Cresterea gradului de lichiditate a activelor circulante prin cresterea ponderii disponibilitatilor banesti in casieria intreprinderii si o reducere a stocurilor.

Valoarea ridicata a trezoreriei de activ este reprezentata in anul 2005 printr-o crestere spectaculoasa de 1870,22% fata de anul 2004.

Nivelul ridicat a ratelor de lichiditate reflecta capacitatea firmei de a-si acoperii datoriile exigibile pe seama disponibilitatilor banesti.

Nivel satisfacator a ratei capacitatii de rambursare a datoriilor.

Cresterea acumularii brute din exploatare.

Cresterea pe ansamblul perioadei analizate a rezultatului brut si respectiv a rezultatului net al exercitiului prin cresterea spectaculoasa inregistrata in anul 200

Cresterea capacitatii de autofinantare si a autofinantarii reale pe ansamblul perioadei analizate sustinuta de o trezorerie efectiv disponibila.

Valori satisfacatoare ale rotatiei stocurilor.

Decalaj favorabil intre durata de incasare a clientilor si durata de plata a furnizorilor.

Nivel ridicat a ratelor de rentabilitate economica reflecta faptul ca firma desfasoara o activitate din exploatare foarte profitabila avand totodata si capacitatea de a-si remunera investitorii acesteia.

Nivelul ridicat al calitatii serviciilor certificat de cresterea cifrei de afaceri.

Eficienta ridicata a activitatii de marketing.

Eficienta ridicata a managementului.

2 PUNCTE SLABE

Evolutia necorespunzatoare a rotatiei activelor circulante.

Evolutia duratei de incasare a creantelor si durata de plata a furnizorilor nu se incadreaza in limitele normale de eficienta.

Ponderea ridicata a datoriilor pe termen scurt.

Presiunea fiscala a statului ridicata.

Rata levierului inregistreaza valori nesatisfacatoare in cei trei ani analizati depasind limita maxima admisa datorita ponderii ridicate a datoriilor in pasivul intreprinderii.