	Afaceri	Agricultura	Economie	Management	Marketing	Protectia muncii
	Transporturi

Economie

Index » business » Economie
» ANALIZA STRUCTURII PASIVULUI

ANALIZA STRUCTURII PASIVULUI

Analiza ratelor de structura a a pasivului evidentiaza modul de structurare a resurselor de finantare , in functie de provenienta si de gradul de exigibilitate al acestora. Prin nivelul acestor rate se poate identifica, la un moment dat, existenta sau inexistenta unei structuri financiare adecvate pentru intreprindere, rezultat al politicii financiare promovate de managementul acesteia. Ratele de structura ale pasivului reflecta trei principale aspecte legate de finantarea intreprinderii:

- stabilitatea financiara

- autonomia financiara

- gradul de indatorare

1 Analiza stabilitatii financiare

Rata stabilitatii financiare(Rsf) reflecta ponderea capitalurilor permanente in totalul surselor de finantare. Aceasta rata reflecta masura in care firma dispune de resurse financiare cu caracter permanent(stabil) in total resurse. Valoarea minima acceptata pentru acest indicator este de 60%

Rsf= Capital permanent/ Pasiv total

Se calculeaza cu formula:

ANALIZA STABILITATII FINANCIARE

Tabelul 1

Nr. Crt	Denumire	Formula	u.m	Perioada de analiza
Nr. Crt	Denumire	Formula	u.m
	Capital permanent	Cprm	mii lei
	Pasiv total	TP	mii lei
	Rata stabilitatii financiare	Rsf=Cprm/TP
	Indice de crestere Cprm
	Indice de crestere TP

In primul an firma prezinta o stabilitate financiara foarte buna nivelul indicatorului fiind mult peste nivelul considerat optim. In urmatorul an , acest indicator se depreciaza datorita cresterii mai rapide a pasivului in raport cu capitalul permanent, aflandu-se la un nivel ingrijorator pentru firma . In ultimul an indicatorul sufera o usoara apreciere datorita cresterii mai rapide a capitalului permanent fata de pasivul total (vezi tabelul 1). Pentru a mentine un nivel care sa nu dea nastere la dificultati in viitor, firma va trebui sa creasca volumul capitalului permanent mai ales prin sporirea capitalurilor proprii.

Evolutia ratei stabilitatii financiare

Rsf

50%

1999 2000 2001

Fig 1

2 Analiza autonomiei financiare

Rata autonomiei financiare (Rai) pune in evidenta cat din sursele de finantare apartin proprietarului. Cu cat sursele proprii detin o pondere mai importanta in totalul surselor de finantare cu atat autonomia financiara a intreprinderii este mai ridicata. Autonomia financiara se prezinta sub forma:

- autonomia financiara globala- masurata prin rata autonomiei financiare globale( Rafg)

- autonomia financiara la termen - masurata prin rata autonomiei financiare la termen (Raft)

2.1 Autonomia financiara globala

- reflecta ponderea surselor proprii in total surse de finantare. Aceasta rata are o mare importanta pentru institutiile financiare in cazul in care intreprinderea solicita un imprumut. In acest caz evaluarea se face astfel:

- cand Rafg > 66,7% inseamna ca autonomia financiara globala este ridicata si intreprinderea poate beneficia de credit

- cand Rafg = 30-50% se poate obtine creditul dar creste riscul acestuia

- cand Rafg<30% intreprinderea nu prezinta garantii pentru a obtine creditul

Se calculeaza cu formula

RATA AUTONOMIEI GLOBALE

Tabelul 2.1

Nr. crt	Denumire	Formula	u.m	Perioada de analiza
Nr. crt	Denumire	Formula	u.m
	Capital propriu	Cp	mii lei
	Pasiv total	TP	mii lei
	Rata autonomiei globale	Rsf=Cp/TP
	Indice de crestere Cpr
	Indice de crestere TP

In anul 1999 firma dispune de o buna autonomie financiara ce putea folosi la contractarea unui credit bancar daca era necesar. Cresterea mai rapida a pasivului total in raport cu capitalul propriu a dus la deprecierea indicatorului mai ales in ultimul an de analiza cand acesta atinge minimum (vezi tabelul 2.1). Este o situatie mai delicata ce ar trebui sa ingrijoreze managementul si de a-l indruma spre o sporire a capitalurilor proprii.

2.2 Analiza autonomiei financiare la termen

Reflecta masura in care datoriile pe termen lung participa la formarea resurselor permanente Evolutia sa este rezultanta raportului dintre ritmul de crestere a capitalului propriu (tendinta crescatoare in conditiile realizarii unei activitati profitabile) si cel al datoriilor pe termen mediu si lung (tendinta fluctuanta in functie de mediul de contractare a creditelor, de modul de utilizare si esalonare a restituirii lor). Ca principiu general, acest indicator trebuie sa prezinte o permanenta tendinta de crestere, situatie favorabila firmei cand se datoreaza cresterii capitalului propriu si reducerii datoriilor pe termen lung. Reducerea ratei este normala in perioadele de gestiune cand se contracteaza imprumuturi pe termen mediu si lung, cu conditia ca firma sa beneficieze de efectul de levier

Se calculeaza cu formula:

RATA AUTONOMIEI FINANCIARE LA TERMEN

Tabelul 2.2

Nr. Crt	Denumire	Formula	u.m	Perioada de analiza
Nr. Crt	Denumire	Formula	u.m
	Capital propriu	Cp	mii lei
	Capital permanent	Cprm	mii lei
	Rata autonomiei la termen	Rsf=Cp/Cprm
	Indice de crestere Cpr
	Indice de crestere Cprm

Autonomia financira la termen prezinta pe toata perioada analizata valori mult superioare pragului minim admis chiar daca in ultimul an acesta inregistreaza o usoara depreciere datorita cresterii mai rapide a capitalului permanent fata de cel propriu (vezi tabelul 2.2). Cu toate acestea nu sunt motive de ingrijorare fiind recomandat continuarea acestei politici de mentinere a unei proportii insemnate a capitalului propriu in capitalul permanent.

Evolutia ratei autonomiei financiare

Rafg

Raft

50 Raft

1999 2000 2001

Fig.2.2

3 Analiza indatorarii

Rata de indatorare exprima nivelul datoriilor pe care le are firma in raport cu totalul surselor de finantare. Se are in vedere:

- rata de indatorare globala

- rata de indatorare la termen

3.1 Analiza ratei de indatorare globala (Rig)

Rata de indatorare globala (Rig) masoara ponderea datoriilor totale in patrimoniul firmei. Arata in ce masura sursele imprumutate si cele atrase participa la finantarea activitatii. Valoarea maxim admisa a acestui indicator este de 66%, desi se considera ca o valoare de 50% ar fi mai sigura. Indepartarea de aceasta valoare semnifica o reducere a indatorarii firmei, respectiv o crestere a autonomiei financiare. In dinamica indicatorul ar trebui sa se reduca permanent pe seama modificarii datoriilor intr-un ritm mai lent decat modificarea pasivului, cea mai favorabila situatie fiind datorata rambursarilor de datorii pe termen mediu si lung, respectiv reducerii creditelor de trezorerie, cedand locul capitalurilor proprii.

Cresterea indicatorului reflecta o situatie normala cand se contracteaza credite pe termen mediu si lung (cu conditia ca firma sa beneficieze de efectul de levier) si cresc datoriile de exploatare ( ca efect al relaxarii termenelor de plata)

Se calculeaza cu formula:

RATA INDATORARII GLOBALE

Tabelul 3.1

Nr. crt	Denumire	Formula	u.m	Perioada de analiza
Nr. crt	Denumire	Formula	u.m
	Datorii totale	Dt	mii lei
	Total pasiv	TP	mii lei
	Rata indatorarii globale	Rsf=Dt/TP
	Indice de crestere Dt
	Indice de crestere TP

Rata indatorarii globale inregistreaza valori ascendente de-a lungul perioadei de analiza datorita cresterii mai rapide a volumului datoriilor totale fata de cel al pasivului total. In anul 2000 indicatorul se apropie de nivelul maxim admis pentru ca, in anul 2001 indicatorul sa depaseasca acest nivel (vezi tabelul 3.1)

. Se impun luarea de masuri care vor viza fie reducerea creditelor pe termen lung ce se vor angaja, precum si obtinerea de la furnizori de termene de plata mai lejere fara a afecta gestiunea acestora.

Analiza indatorarii la termen

Rata indatorarii la termen(Rit) reflecta masura in care datoriile pe termen lung participa la formarea capitalurilor permanente. Posibilitatile de indatorare sunt cu atat mai mari cu cat valoarea indicatorului este mai mica. Valoarea minim admisa este de 50 %.

Rit= Datorii pe termen lung/ Capital permanent

Se calculeaza cu formula:

RATA INDATORARII LA TERMEN

Tabelul 3.2

Nr. crt	Denumire	Formula	u.m	Perioada de analiza
Nr. crt	Denumire	Formula	u.m
	Datorii pe termen lung	Dtl	mii lei
	Capital permanent	Cprm	mii lei
	Rata indatorarii la termen	Rit=Dtl/Cprm
	Capital propriu	Cpr	mii lei
	Rata indatorarii la termen	Rit=Dtl/Cpr
	Indice de crestere Dtl
	Indice de crestere Cprm
	Indice de crestere Cpr

Acest indicator are o evolutie puternic ascendenta spre ultimul an de analiza cand firma a platit un imprumut contractat anterior perioadei de analiza (vezi tabelul 3.2). Pe ansamblu insa, firma se afla intr-o situatie buna din acest punct de vedere, in sursele de finantare totale cele pe termen lung au o proportie mai redusa fata de cele proprii.

Evolutia ratei indatorarii

Rig

Rit

20 Raft

1999 2000 2001

Fig. 3.2

In concluzie, firma prezinta o strucura echilibrata a activului si pasivului, gradul de indatorare si autonomia financiara din primii doi ani permitandu-i contractarea de credite ceea ce se intampla in ultimul an de analiza . Se recomanda mentinerea acestei structuri sau daca este posibil imbunatatirea ei prin cresterea ponderii activelor direct productive , reducerea stocurilor precum si mentinerea la niveluri asiguratorii a gradului de autonomie financiara, de stabilitate financiara si a gradului de indatorare.