ANALIZA RATELOR GENERALE DE GESTIUNE

ANALIZA RATELOR GENERALE DE GESTIUNE

Ratele de gestiune ofera informatii calitative privind elementele bilantului financiar care se refera la comportamentul fiecarei componente pe parcursul exercitiului financiar. Acest comportament este diferit in functie de natura elementului bilantier (activ sau pasiv) si se refera la lichiditatea stocurilor si creantelor comerciale pe de o parte, respectiv la exigibilitatea datoriilor de exploatare pe de alta parte

Masurarea vitezei de rotatie se realizeaza cu ajutorul a doi indicatori:

- numarul de rotatii - arata de cate ori se roteste elementul de activ sau pasiv luat in considerare prin cifra de afaceri intr-o perioada de gestiune. Daca are loc cresterea acestui indicator atunci aceasta inseamna sporirea eficientei utilizarii elementului

- durata in zile a unei rotatii- arata durata medie in care elementul analizat parcurge integul ciclul economic si se reintoarce in forma initiala in intreprindere. Reducerea duratei unei rotatii inseamna o recuperare mai rapida a elementului analizat sub forma baneasca.

Cifra de afaceri incorporeaza elementele valorice necesare pentru acoperirea cheltuielilor de fabricatie, reinnoirea stocurilor de materiale, a masinilor si utilajelor, pentru plata furnizorilor de materiale si echipamente, plata salariilor, rambursarea creditelor cat si pentru acoperirea altor nevoi.

Astfel, fiecare element de activ sau pasiv va fi reinnoit intr-un interval de timp prin cifra de afaceri, iar fiecare datorie va fi achitata intr-un anumit timp prin componenta vaorica a cifrei de afaceri. Timpul, ca factor de influenta, se refera la perioada de gestiune pentru care se face analiza si se exprima in numar de zile calendaristice ale perioadei (luna, trimestru, semestru, an).

Modificarea vitezei de rotatie poate avea urmatoarele efecte:

- accelerarea vitezei de rotatie se realizeaza cand are loc cresterea numarului de rotatii sau diminuarea in zile a unei rotatii care are ca efect:

- reducerea necesarului absolut sau relativ de resurse pentru realizarea unui anumit nivel al cifrei de afaceri

- obtinerea unui nivel al cifrei de afaceri mai mare la unconsum total de resurse

- cresterea masei profitului ca efect al sporirii cifrei de afaceri in masura in care cheltuielile nu cresc intr-o masura mai mare ca si cresterea cifrei de afaceri

- incetinirea vitezei de rotatie cand are loc reducerea numarului de rotatii sau cresterea duratei in zile a unei rotatii ce are ca efect:

- cresterea necesarului absolut sau relativ de resurse pentru atingerea unui anumit nivel al cifrei de afaceri

- obtinerea unui nivel mai scazut al cifrei de afaceri la acelasi consum total de resurse

- reducerea masei profitului

Analiza ratelor de gestiune se face detaliat , astfel:

- ratele de gestiune a resurselor financiare

- ratele generale de gestiune a urtilizarilor financiare

- ratele de gestiune a stocurilor

- rata de gestiune a creantelor

- rata de gestiune a datoriilor curente

Analiza gestiunii resurselor se mai realizeaza pe doua mari directii:

- analiza ratelor de gestiune a activelor

- analiza ratelor de gestiune a pasivelor

1 Analiza gestiunii activului total

Viteza de rotatie a activului total reflecta eficienta utilizarii tuturor elementelor de activ, respectiv nivelul general de organizare a activitatii. Se considera ca, pentru unitatile industriale acest indicator poate lua urmatoarele valori:

< 1 rotatie reflecta o organizare necorespunzatoare

1-1,2 rotatii reflecta o organizare mediocra

1,2-4 rotatii reflecta o organizare satisfacatoare

>4 rotatii reflecta o organizare buna

Intre masurile care pot fi luate pentru imbunatatirea acestui indicator sunt:

- optimizarea structurii activului in acord cu obiectul de activitate si particularitatile tehnice si tehnologice ale activitatii de exploatare si comercializare

- valorificarea superioara a imobilizarilor fixe

- fructificarea resurselor materiale si cresterea gradului lor de lichiditate

- cresterea cifrei de afaceri

VITEZA DE ROTATIE A ACTIVULUI

Tabel 1

In anul 1999 activele se roteau prin cifra de afaceri de 2,27 ori , recuperandu-se sub forma initiala baneasca intr-un termen mediu de 158 de zile. Este o informatie pozitiva pentru intreprindere care denota o buna adaptare a activului la obiectul de activitate, precum si o buna organizare a activitatii. In anul 2000 numarul de rotatii a activului total era de 1,69 ori iar durata in zile a unei rotatii este de 211 zile ceea ce denota o organizare satisfacatoare a activitatii. Usoara deteriorare a indicatorului se datoreaza cresterii mai rapide a activului total fata de cifra de afaceri.

In ultimul an de analiza activul se roteste de 1,79 ori prin cifra de afaceri iar acesta se recupereaza in forma baneasca dupa 199 zile (vezi tabelul 1). Si aceste valori ale indicatorului reflecta o organizare satisfacatoare a activitatii de productie, aprecierea fata de anul precedent fiind posibila datorita cresterii mai rapide a cifrei de afaceri fata de activul total

VITEZA DE ROTATIE A ACTIVULUI

300

200

100

0

1999 2000 2001

Fig 1

1.1 Analiza gestiunii activelor imobilizate

Acest indicator se mai numeste si intensitate a capitalizarii si reflecta eficienta utilizarii imobilizarilor. Valoarea minima care asigura o eficienta acceptabila a gestiunii imobilizarilor este de 4 rotatii iar durata de revenire la forma baneasca initiala este de 90 zile.

Cresterea vitezei de rotatie evidentiaza cresterea eficientei utilizarii imobilizarilor precum si reducerea duratei in zile a unei rotatii adica cresterea gradului de lichiditate a activului imobilizat. Factorii si masurile de influentare a nivelului si evolutiei acestui indicator sunt:

- optimizarea structurii activelor fixe in sensul cresterii ponderii imobilizarilor fixe active

- reducerea consumului specific de imobilizari fixe la un leu cifra de afaceri

VITEZA DE ROTATIE A ACTIVELOR IMOBILIZATE

Tabel 1.1

In primul an de analiza activele imobilizate se rotesc de 5,6 ori prin cifra de afaceri si se recupereaza su forma baneasca dupa 63 de zile, valori ce arata o excelenta gestiune a activelor imobilizate precum si o adaptare foarte buna la specificul activitatii. In anul 2000 indicatorul se deterioreaza ajungand in ceea ce priveste numarul de rotatii de 3 iar pentru durata in zile de 116. Aceasta deteriorare se datoreaza cresterii mai rapide a activelor imobilizate fata de cifra de afaceri. In ultimul an de analiza indicatorul se mentine la acelasi nivel ca si in anul anterior suferind o apreciere putin semnificativa.(numar de rotatii =3, durata in zile=113) (vezi tabelul 1.1) Se impun luarea de masuri de imbunatatire a situatiei, mai concret cresterea imobilizarilor fixe active.

VITEZA DE ROTATIE A ACTIVULUI

150

100

50

0 1999 2000 2001

Fig 1.1

1.2 Analiza gestiunii activelor circulante

Exprima numarul de rotatii si durata medie a unei rotatii efectuate de activele circulante prin cifra de afaceri. Valoarea minima care asigura o eficienta acceptabila a gestiunii activelor circulante este de 6 rotatii, care corespunde unui termen mediu de revenire sub forma baneasca initiala de 60 zile. Cresterea vitezei de rotatie reflecta sporirea eficientei utilizarii activelor circulante, reducerea duratei de recuperare a lor in forma baneasca ( cresterea gradului de lichiditate a activului circulant), imbunatatirea structurii activelor circulante in corelatie cu specificul activitatii.

Factorii care influenteaza nivelul si evolutia indicatorului sunt:

- optimizarea structurii activelor circulante materiale

- gestionarea eficienta a stocurilor

- optimizarea marimii stocurilor

- cresterea gradului de lichiditate a activelor circulante

VITEZA DE ROTATIE A ACTIVELOR CIRCULANTE

Tabelul 1.2

In anul 1999 activele circulante se rotesc de 3,8 ori prin cifra de afaceri acestui nivel corespunzandu-si o durata de recuperare a valorii activelor circulante de 94 zile in anul urmator numarul de rotatii este de 3,7 la o durata in zile a unei rotatii de 95 de zile iar in ultimul an de analiza indicatorul se apreciaza usor atingand valori de 4,1 pentru numarul de rotatii iar pentru durata in zile de 86. Daca se compara toate aceste valori cu marimea considerata optima (6 respectiv 60 de zile) se observa ca intreprinderea nu sta prea bine din acest punct de vedere (vezi tabelul 1.2). Se impun masuri ce trebuiesc luate in vederea reducerii stocurilor, accelerarii incasarii creantelor.

VITEZA DE ROTATIE A ACTIVELOR CIRCULANTE

150

100

50

0 1999 2000 2001

Fig 1.2

1.3 Analiza gestiunii stocurilor

Rotatia stocurilor arata rapiditatea cu care stocurile trec prin toate stadiile activitatii pana se reintorc in forma baneasca initiala. Cu cat viteza de rotatie a lor este mai mare cu atat eficienta folosirii lor este mai ridicata, avand ca efect eliberarea de resurse financiare.

Rata de gestiune a stocurilor arata de cate ori intr-o perioada de gestiune stocurile materiale trec succesiv prin fazele de aprovizionare, fabricatie si vanzare, respectiv durata in zile a unei rotatii complete. Valoarea minima care asigura o eficienta acceptabila a gestiunii stocurilor este de 8 rotatii care corespunde unui termen mediu de revenire sub forma baneasca initiala de 45 zile.

Cu cat viteza de rotatie a stocurilor este mai mare cu atat eficienta folosirii lor este mai ridicata. Aceasta situatie se realizeaza atunci cand cresterea cifrei de afaceri se realizeaza intr-un ritm superior volumului stocurilor. Principalul efect este de eliberare de resurse financiare

Incetinirea vitezei de rotatie a stocurilor inseamna reducerea eficientei folosirii lor datorita cresterii mai rapide a stocurilor fata de cifra de afaceri. Principalul efect este de imobilizare de resurse financiare

Eliberarile(E) sau imobilizarile(I) se determina dupa relatia:

E(-) sau I(+)=(Dz1-Dz0)x CA1/T

VITEZA DE ROTATIE A STOCURILOR

Tabelul 1.3

Sub aspectul acestui indicator firma se prezinta intr-o situatie excelenta in toti anii aceasta inregistrand valori mult peste limita considerata optima. Astfel, in primul an stocurile se rotesc de 44 ori prin cifra de afaceri reinnoindu-se dupa 8 zile , in anul urmator acesta sufera o mica depreciere datorita cresterii mai rapide a stocurilor decat cifra de afaceri, tendinta ce se manifesta si in ultimul an, dar intrerinderea nu trebuie sa-si faca probleme din acest punct de vedere pentru ca optimizarea volumului si utilizarii stocurilor este asigurata (vezi tabelul 1.3).

VITEZA DE ROTATIE A STOCURILOR

60

40

20

0 1999 2000 2001

Fig 1.3

1.4 Analiza gestiunii creantelor.

Ratele de gestiune a creantelor curente exprima durata medie in zile de incasare a contravalorii creantelor curente. Astfel, se indica decalajul mediu in zile intre data facturarii si data incasarii contravalorii. Valoarea minima care asigura o stare acceptabila a gestiunii creantelor este de 4 rotatii, care corespunde unei durate medii de incasare a creantelor de 90 de zile.Valoarea optima a duratei de incasare a creantelor este de 30 de zile. In dinamica este de preferat ca durata medie de incasare a creantelor sa fie mai mica decat durata medie de plata a datoriilor.

VITEZA DE ROTATIE A CREANTELOR

Tabelul 1.4

In ceea ce priveste acest indicator intreprinderea nu se prezinta asa de bine ca in cazul stocurilor astfel, in primul an creantele se rotesc in cifra de afaceri de 4,5 ori careia ii corespunde o durata de 78 de zile. Daca se compara cu valoarea considerata optima (30 zile) se observa ca intreprinderea are dificultati in incasarea creantelor. Mai mult, in anul urmator indicatorul se deterioreaza usor datorita cresterii mai rapide a creantelor fata de cifra de afaceri. In ultimul an de analiza, indicatorul se apreciaza dar nu in masura in care sa se apropie de valoarea optima. (vezi tabelul 1.4). Se impun luarea de masuri pentru accelerarea incasarii creantelor.

VITEZA DE ROTATIE A CREANTELOR

150

100

50

0 1999 2000 2001

Fig 1.4

1.5 Analiza gestiunii clientilor

Rata de gestiune a clientilor arata in cate zile firma isi incaseaza contravaloarea marfurilor de la clienti si se poate aprecia fie prin numarul de rotatii, sau prin durata de incasare a creditului comercial acordat. Aceasta rata exprima creditul client acordat de firma, adica durata medie in zile de incasare a contravalorii marfurilor de la beneficiari. Practic indica decalajul mediu in zile intre data facturarii si data incasarii contravalorii marfurilor vindute.

Valoarea care asigura o stare acceptabila a gestiunii creantelor clienti este de cel putin 8 rotatii, care corespunde unei durate medii de incasare a creantelor de 45 zile. Valoarea optima este de 30 de zile.

Valoarea acestui indicator este influentata de pozitia firmei pe piata comparativ cu concurenta, de conjunctura economica, de relatiile pe care le are cu clientii, specificul activitatii precum si de politica de credit adoptata de firma. Aceasta politica ar trebui sa urmareasca cresterea vanzarilor si pe aceasta baza cresterea profitului.

Daca firma hotareste sa-si reduca durata creditului client atunci aceasta va avea ca efect sporirea trezoreriei si achitarea obligatiilor de exploatare dar exista riscul ca intreprinderea sa-si piarda clientii.

Pe de alta parte, daca firma hotareste prelungirea creditului comercial adica lasarea mai mult timp la dispozitia clientului a mijloacelor banesti proprii, trebuie sa se aiba in vedere achitarea obligatiilor proprii ca sa nu se ajunga in situatia de incapacitate de plata.

VITEZA DE ROTATIE A CREDITULUI CLIENT

Tabelul 1.5

Creantele clienti se rotesc prin cifra de afaceri de 5 ori iar durata in zile a unei rotatii este de 71 zile. Valorile indicatorului sunt foarte departe de valoarea asiguratoare a indicatorului de 45 de zile. De altfel, pe toata perioada de analiza indicatorul se departeaza de aceasta valoare, ceea ce nu reprezinta un aspect pozitiv pentru intreprindere. In anul 2000, indicatorul se depreciaza usor datorita cresterii mai rapide a creantelor clienti fata de cifra de afaceri. In ultimul an de analiza, indicatorul se apreciaza, apropiindu-se de limita minima(vezi tabelul 1.5). Pe anasamblu, sub aspectul gestiunii clientilor firma ar trebui sa intervina in reducerea perioadei de incasare a creantelor.

VITEZA DE ROTATIE A CLIENTILOR

120

80

40

0 1999 2000 2001

Fig 1.

2 Analiza gestiunii pasivului

2.1 Analiza gestiunii capitalurilor permanente

Analiza gestiunii capitalurilor permanente se masoara cu ajutorul indicatorului viteza de rotatie a capitalurilor permanente si arata modul de fructificarea resurselor permanente intr-o perioada de gestiune. Se considera ca, exista o eficienta acceptabila a acestui indicator, atunci cand acesta atinge valoarea de doua rotatii corespunzator unei durate medii de incasare de 180 de zile.

Asupra acestei rate se poate actiona astfel:

cresterea eficientei capitalului permanent

alocarea corespunzatoare a capitalului permanent in procesul finantarii

VITEZA DE ROTATIE A CAPITALULUI PERMANENT

Tabelul 2.1

Pe toata perioada analizata indicatorul inregistreaza valori ce oscileaza in jurul valorii de 3 ceea ce inseamna ca intreprinderea sta foarte bine din acest punct de vedere fapt ce rezulta si din compararea cu valoarea considerata normala a acestui indicator (2). Ca efect, si durata in zile oscileaza in jurul valorii de 155 zile fapt ce semnifica unei reveniri sub forma baneasca foarte rapide a acestui indicator ce genereaza efecte pozitive asupra firmei.

VITEZA DE ROTATIE A CAPITALURILOR PERMANENTE

150

100

50

0 1999 2000 2001

Fig 2.1

2.2 Analiza gestiunii capitalurilor proprii

Viteza de rotatie a capitalurilor proprii arata numarul de "refolosiri" ale capitalului propriu pe seama cifrei de afaceri intr-o perioada de gestiune. Valoarea minima care asigura o eficienta acceptabila a indicatorului este de doua rotatii care corespunde unui termen mediu de revenire sub forma baneasca initiala de 180 de zile. Masurile principale de influentare a ratei sunt:

cresterea eficientei capitalurilor proprii

cresterea gradului de valorificare a capitalului propriu

VITEZA DE ROTATIE A CAPITALULUI PROPRIU

Tabelul 2.1

Daca se compara acest indicator cu viteza de rotatie a capitalurilor permanente se observa ca in primii doi ani valorile sunt apropiate, deci se poate spune ca si sub acest aspect firma se prezinta bine. Mai mult, in ceea ce priveste ultimul an viteza de rotatie a capitalurilor proprii inregistreaza valoarea cea mai ridicata (4,2) datorita cresterii mai rapide a cifrei de afaceri fata de capitalul propriu (vezi tabelul 2.1).

VITEZA DE ROTATIE A CAPITALURILOR PROPRII

150

100

50

0 1999 2000 2001

Fig 2.2

2.3 Analiza gestiunii datoriilor totale

Viteza de rotatie a datoriilor totale arata numarul de refaceri ale surselor imprumutate si atrase pe seama cifrei de afaceri intr-o perioada de gestiune. Valoarea minima care asigura o eficienta acceptabila a gestiunii datoriilor totale este de 4 rotatii ce corespunde unui termen mediu de recuperare de 90 de zile

VITEZA DE ROTATIE A DATORIILOR TOTALE

Tabelul 2.3

In anul 1999 datoriile totale se roteau prin cifra de afaceri de 8,1 ori corespunzator unei durate medii de recuperare in forma baneasca de 44 de zile. Este un aspect pozitiv pentru intreprindere ce denota pe de o parte o autonomie financiara buna iar pe de alta parte adaptare buna a volumului datoriilor la nevoile proprii de finantare. In urmatorul an indicatorul se depreciaza (numarul de rotatii=3,6 durata in zile a unei riotatii=99) datorita cresterii mai rapide a volumului datoriilor totale fata de cifra de afaceri. Acest lucru nu trebuie considerat ingrijorator pentru ca nivelul indicatorului nu se afla mult sub limita asiguratoare(4 rotatii). Insa, in ultimul an de analiza indicatorul se depreciaza mai mult ajungand sub limita asiguratoare a acestuia, datorita cresterii mai rapide a datoriilor totale fata de cifra de afaceri (vezi tabelul 2.3). Acest lucru poate afecta in viitor autonomia financiara a intreprinderii.

VITEZA DE ROTATIE A DATORIILOR TOTALE

150

100

50

0 1999 2000 2001

Fig 2.3

2.4 Analiza gestiunii furnizorilor

Rata de gestiune a furnizorilor arata in cate zile intreprinderea isi achita obligatiile fata de furnizori. Rata de gestiune a furnizorilor exprima creditul furnizor primit de intreprindere, adica durata medie in zile de plata a contravalorii bunurilor achizitionate de la furnizori. Creditul furnizor asigura o parte importanta din finantarea procesului de exploatare. Din acest punct de vedere pe intreprindere o avantajeaza un nivel ridicat al creditului furnizori dar fara ca acest lucru sa afecteze raporturile cu acestia. Formula de calcul a indicatorului:

numarul de rotatii= cifra de afaceri/furnizori

durata in zile a unei rotatii= (furnizori/cifra de afaceri)x T

Avand in vedere ca duratele de achitare a furnizorilor trebuie comparate cu duratele de incasare a clientilor se considera ca nivelul ratelor de gestiune care asigura o stare normala a gestiunii datoriilor fata de furnizori este de cel putin 12 rotatii care corespunde unei durate medii de plata a facturilor de 30 de zile. O viteza de rotatie mica (durata in zile mare) inseamna ca intreprinderea foloseste resursele furnizorului, si cu toate ca reflecta o situatie favorabila, poate conduce la inrautatirea relatiilor cu furnizorii. Daca durata in zile a unei rotatii este mai mare de 30 de zile si nu este efectul unor raporturi contractuale atunci intreprinderea trebuie sa-si analizeze conditiile de plata si cauzele lipsei de lichiditati.

VITEZA DE ROTATIE A FURNIZORILOR

Tabelul 2.4

Viteza de rotatie inregistreaza valori optime in primul an (vezi tabelul 2.4)ceea ce reflecta faptul ca intreprinderea isi achita la timp datoriile fata de furnizori. In anul urmator indicatorul se degradeaza accentuat datorita cresterii mai rapide a obligatiilor fata de furnizori comparativ cu cifra de afaceri. Este o situatie nefavorabila pentru intreprindere care risca denaturarea relatiilor cu furnizorii chiar daca pe termen scurt situatia este favorabila sub aspectul ca intreprinderea foloseste resursele furnizorului. In ultimul an de analiza indicatorul sufera o usoara apreciere datorita cresterii mai rapide a cifrei de afaceri fata de datoriile fata de furnizori. Intreprinderea trebuie sa-si achite la timp furnizorii pentru a nu afecta relatiile cu acestia pe de o parte iar pe de alta parte pentru a nu afecta autonomia financiara pe termen mediu atunci cand aceste datorii vor trebui platite.

VITEZA DE ROTATIE A FURNIZORILOR

150

100

50

0

1999 2000 2001

Fig 2.4

2.5 Analiza comparativa a gestiunii clientilor si furnizorilor

Analiza comparativa a duratelor de incasare a creantelor fata de duratele de achitare a furnizorilor este importanta din perspectiva asigurarii si mentinerii echilibrului financiar al intreprinderii, respectiv pentru fundamentarea strategiilor de finantare.Se pot intalni doua situatii:

- durata de incasare a clientilor > durata de achitare a furnizorilor- poate rezulta faptul ca intreprinderea se afla intr-un deficit de finantare, dar daca firma se afla in echilibru financiar procesul de exploatare nu este afectat de acest decalaj

- durata de incasare a clientilor < durata de achitare a furnizorilor- este un decalaj favorabil doar daca durata medie de plata a furnizorilor este comparabila cu duratele contractuale adica raporturile cu furnizorii nu sunt afectate

ANALIZA COMPARATA A CLIENTILOR SI FURNIZORILOR

Tabelul 2.5

In primul an de analiza durata de incasare a clientilor este mai mare decat durata de plata a furnizorilor fapt ce nu constituie o problema deoarece intreprinderea se afla in anul 1999 in echilibru financiar. In anul urmator situatia se inverseaza. Este un decalaj favorabil doar daca durata medie de plata a furnizorilor este comparabila cu duratele contractuale adica raporturile cu furnizorii nu sunt afectate. Si in ultimul an situatia este la fel ca in anul anterior fiind o situatie favorabila pentru intreprindere daca nu se afecteaza relatiile cu furnizorii.

Se poate concluziona ca, sub aspectul gestiunii resurselor firma practica o polittica adecvata cu exceptia politicii comerciale care va trebui revizuita spre a nu aparea probleme la nivelul echilibrului financiar si la nivelul trezorerie